工程機械行業：不確定價值下的確定性低估

　　行業面不悲不喜，下半年政策有望轉向，短期主題投資為主。看好受益于城鎮化、勞動力替代的 工程機械和農業機械，尤其看好保障房建設受益公司；鐵路運行圖調整后下半年招標將啟動，軌道交通裝備需求仍保持平穩增長；能源裝備及服務業受益于能源結構 調整與改革，關注LNG 產業鏈的建設。

　　進入雨季工程機械銷售相對平淡。5 月挖掘機銷量同比下降12%，裝載機同比基本持平，推土機銷量同比下降34%，叉車銷量同比增長38.8%，汽車起重機同比下降10%，混凝土機械表現最佳!5 月推土機和裝載機出口增速較快，其中推土機出口增 長高達103%。

　　國外工程機械銷售增速小幅調整，歐盟需求復蘇。韓國4 月銷量仍處近三年高位，日本受地震影響銷售環比回落。5 月 CAT 經銷商指數在連續4 個月增長后出現小幅回落，但同比增長仍達到52%，其中EAME 地區指數表現最為強勁，增幅高達65%，亞洲地區表現最為 疲軟，環比下降27 個百分點至38%。

　　5 月我國鐵路固定資產投資同比下降18.4%，高鐵建設異常放緩。按照鐵道部今年7455 億的投資規模，預期下半年鐵路新開工項目將會大幅增加。