去年以來，工程機(jī)械行業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)景氣轉(zhuǎn)好、國家政策大力扶持和企業(yè)自主創(chuàng)新加快等利好條件下出現(xiàn)高速增長的勢頭，一掃近年來“估值洼地”的局面，涌出多家“白馬”公司，成為投資者普遍看好的“攻守兼?zhèn)洹钡凝堫^品種。
工程機(jī)械的發(fā)展主要基于國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，尤其是與全社會固定資產(chǎn)投資增長有著密切的聯(lián)動作用。從國家“十一五”規(guī)劃來看，未來5年，受固定資產(chǎn)投資拉動，工程機(jī)械行業(yè)整體將呈現(xiàn)較快發(fā)展，但不會是平穩(wěn)上升，很可能呈現(xiàn)出階梯式上升的趨勢。
自2005年觸底反彈以來，工程機(jī)械行業(yè)已經(jīng)持續(xù)兩年高速增長，目前正處在行業(yè)景氣度的高點(diǎn)，相關(guān)上市公司的股價也節(jié)節(jié)攀升。當(dāng)前，全國各地的固定資產(chǎn)投資也處于旺盛階段，工程機(jī)械產(chǎn)品供不應(yīng)求，大部分企業(yè)都開足馬力，加班加點(diǎn)生產(chǎn)，全行業(yè)半年報實(shí)現(xiàn)增長30%幾成定局。這種“非常規(guī)”的高增長態(tài)勢既是好事，更是挑戰(zhàn)——業(yè)績增長毫無疑問，但類似今年的“非常規(guī)”高增長是否可以持續(xù)恐怕要打個問號。
經(jīng)過近兩年的發(fā)展，業(yè)內(nèi)資深專家認(rèn)為，工程機(jī)械類企業(yè)大致可以分為三類：第一類是擁有成熟產(chǎn)品、市場前景也看好的公司，這類公司與行業(yè)的周期性緊密相關(guān)，在宏觀經(jīng)濟(jì)景氣和行業(yè)自身發(fā)展規(guī)律中屬于“隨波逐流者”。這類公司需要時刻關(guān)注行業(yè)景氣的波動；第二類是以從事資本運(yùn)營為主，又有明確的收購目標(biāo)、將來期望整體上市的公司。這類公司的特點(diǎn)是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較完整，受單一產(chǎn)品價格波動的影響比較小，關(guān)鍵是看注入的資產(chǎn)能增厚多少業(yè)績。第三類，有業(yè)內(nèi)人士稱之為“最可靠的公司”，就是既具有核心競爭力、門檻又高、還經(jīng)過相關(guān)行業(yè)嚴(yán)格認(rèn)證的某些“配套設(shè)備元件”生產(chǎn)企業(yè)，一旦被納入到相關(guān)品牌企業(yè)的供應(yīng)鏈中，做到整合終端，批量生產(chǎn)，那么這類公司每年都將有40%-50%的復(fù)合增長率。目前，第一類的占多數(shù)，第三類的尚不多見。
舉例來說，三一重工、中聯(lián)重科、柳工和山推股份等雖然屬于行業(yè)龍頭，業(yè)績向好，但擺脫不了所處行業(yè)的周期性波動規(guī)律。因此，居安也要思危。針對周期性行業(yè)來說，歷史已經(jīng)多次證明未雨綢繆、防患于未然的重要性和必要性。一般而言，過快的增長會導(dǎo)致較高的基數(shù)。由于今年行業(yè)的整體業(yè)績增長基數(shù)較高，對明年的業(yè)績增長就要做好心理準(zhǔn)備。因此有研究員提醒稱，“在行業(yè)景氣最高的時候，如果給予相關(guān)公司同樣高的估值；而等到業(yè)績增速放緩，景氣下降的時候，再調(diào)低估值，那么失去業(yè)績支撐的股價就很可能難以為繼。”
