公司堅持以環氧乙烷為中心。公司以環氧乙烷為主要原料生產聚乙二醇等下游產品。公司兩大核心產品分別為(1)聚醚單體，主要用于生產聚羧酸減水劑；(2)晶硅切割液。雖然市場環境發生很大變化，但公司堅持環氧乙烷為中心，不斷向產業鏈上下游拓展。
募投項目陸續投產。2010 年公司上市募集資金21.7 億元，隨后公司進入了項目建設的高峰期。截至2013 年6 月，公司累計投入募集資金約14億元，揚州、南京、山東等地的項目陸續建成投產。2013-2014 年錦州硅片項目、揚州環氧乙烷項目、低溫乙烯罐項目、廣東擴建項目將陸續建成。
上述項目建成后，公司將把更多的資源投入到項目運營中，公司將從項目建設期進入到項目運營期。
聚醚單體、切割液需求回暖。2010-2012 年聚醚單體快速增長，銷量從5.8萬噸增長至12.8 萬噸，但切割液銷量下滑嚴重，從13 萬噸下滑至3 萬噸。
隨著國家對光伏企業的扶植政策陸續出臺，同時聚醚單體下游的聚羧酸減水劑逐漸被市場認可使用率不斷上升，2013 年以來，聚醚單體、切割液銷量出現逐季增長的良好勢頭。預計2014-2015 年下游需求將延續當前的增長勢頭。
公司負債率低，現金流情況好轉，ROE 有望回升。公司的負債率水平維持在20%下方，流動資產遠高于流動負債，抗風險能力強。隨著項目的陸續建成投產，公司自由現金流有望在2015 年轉正。看好公司資產周轉率、銷售凈利率上升，未來2 年ROE 水平也可能重新回到上升通道中。
公司盈利預測及投資評級:看好未來2 年下游需求的增長，以及公司一體化優勢的逐步顯現，預計公司凈利潤率從4%上升至7%。預計公司2013-2015 年EPS 分別為0.38 元，0.55 元和0.96 元。考慮到行業整體回暖的可能性較大，給予公司2014 年業績25 倍PE 較為合理，目標價為13.75 元，給予“強烈推薦”評級。
募投項目陸續投產。2010 年公司上市募集資金21.7 億元，隨后公司進入了項目建設的高峰期。截至2013 年6 月，公司累計投入募集資金約14億元，揚州、南京、山東等地的項目陸續建成投產。2013-2014 年錦州硅片項目、揚州環氧乙烷項目、低溫乙烯罐項目、廣東擴建項目將陸續建成。
上述項目建成后，公司將把更多的資源投入到項目運營中，公司將從項目建設期進入到項目運營期。
聚醚單體、切割液需求回暖。2010-2012 年聚醚單體快速增長，銷量從5.8萬噸增長至12.8 萬噸，但切割液銷量下滑嚴重，從13 萬噸下滑至3 萬噸。
隨著國家對光伏企業的扶植政策陸續出臺，同時聚醚單體下游的聚羧酸減水劑逐漸被市場認可使用率不斷上升，2013 年以來，聚醚單體、切割液銷量出現逐季增長的良好勢頭。預計2014-2015 年下游需求將延續當前的增長勢頭。
公司負債率低，現金流情況好轉，ROE 有望回升。公司的負債率水平維持在20%下方，流動資產遠高于流動負債，抗風險能力強。隨著項目的陸續建成投產，公司自由現金流有望在2015 年轉正。看好公司資產周轉率、銷售凈利率上升，未來2 年ROE 水平也可能重新回到上升通道中。
公司盈利預測及投資評級:看好未來2 年下游需求的增長，以及公司一體化優勢的逐步顯現，預計公司凈利潤率從4%上升至7%。預計公司2013-2015 年EPS 分別為0.38 元，0.55 元和0.96 元。考慮到行業整體回暖的可能性較大，給予公司2014 年業績25 倍PE 較為合理，目標價為13.75 元，給予“強烈推薦”評級。
