編者按：從發(fā)展的角度來看，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、資本經(jīng)營和長遠(yuǎn)發(fā)展時(shí)時(shí)刻刻離不開資金。因此，如何有效地進(jìn)行融資就成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門一項(xiàng)極其重要的基本活動(dòng)。面對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，冀東水泥在過去的十年中，抓緊機(jī)遇，合理運(yùn)用多種融資方式，確保了企業(yè)融資活動(dòng)的正常進(jìn)行，為企業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的資金支撐。
2013年以來，我國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，上半年GDP同比增長7.6%，比去年同期低0.2個(gè)百分點(diǎn)。中國經(jīng)濟(jì)正處于從高速增長區(qū)間向中速增長區(qū)間的過渡中，經(jīng)濟(jì)面臨的結(jié)構(gòu)性矛盾較多，但在中央政府堅(jiān)持 “穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)下，仍然會(huì)堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財(cái)政政策包括適當(dāng)增加財(cái)政赤字和國債規(guī)模，結(jié)合稅制改革完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，其中由重點(diǎn)加快推進(jìn)營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)工作到全面實(shí)行營改增工作，增加保障性安居工程，農(nóng)業(yè)、水利、城市管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施，繼續(xù)加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理。穩(wěn)健的貨幣政策包括保持貨幣信貸合理增長，適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資規(guī)模，拓寬實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)底線，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。2008-2012年，我國社會(huì)融資規(guī)模擴(kuò)大2.37倍，債券融資比例大幅提高，增長超過4倍。在人民幣貸款方面，經(jīng)過2011年的調(diào)整，銀行信貸投放量平穩(wěn)回升，信貸規(guī)模適度寬松。因此，2013年貸款規(guī)模有望增加。截止2013年4月末，貨幣發(fā)行量超過103.26萬億，同比增加15.7%，增速達(dá)兩年峰值，CPI反彈至2.4%。1-4月新增融資7.19萬億，PPI同比下降2.6%，連續(xù)14個(gè)月同比下跌，工業(yè)品價(jià)格大幅回落，預(yù)警制造業(yè)通縮風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能過剩壓力大，可能形成總需求進(jìn)一步下滑的惡性循環(huán)。由此看來，整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢對(duì)水泥行業(yè)的負(fù)面影響依然較大。
根據(jù)中國水泥協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2012年末國內(nèi)新型干法水泥生產(chǎn)線投入運(yùn)行的有1637條，熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能16億噸，水泥產(chǎn)能29億噸。2012年全國水泥產(chǎn)量22.1億噸，同比增長5.74%，實(shí)現(xiàn)利潤總額657億元，行業(yè)利潤總額同比增長下降32.81%，下滑幅度較大。利潤總額分區(qū)域來看，除東北的略有增長外，其余區(qū)域均大幅下滑。華北、西北和華東下滑最大，下滑幅度均超過40%，華東、中南仍是利潤貢獻(xiàn)大區(qū)，利潤總額分別為258和192億元，合計(jì)總額接近全國利潤的70%。2012年中國新型干法水泥產(chǎn)量比重已達(dá)到90%以上，水泥行業(yè)并購維系了較好的行業(yè)利益，市場布局漸趨明朗，技術(shù)創(chuàng)新和節(jié)能減排速度加快，大型技術(shù)裝備的水平接近或達(dá)到世界先進(jìn)水平，一批具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的科技成果達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先或國際先進(jìn)水平，為實(shí)現(xiàn)水泥工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，走可持續(xù)發(fā)展道路提供了重要支撐，為中國水泥工業(yè)走綠色發(fā)展之路奠定了基礎(chǔ)。但同時(shí)，產(chǎn)能過剩壓力加劇，隨著經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的發(fā)展，未來市場需求將維持低速增長，水泥產(chǎn)能過剩已成為行業(yè)發(fā)展的瓶頸。預(yù)計(jì)2013年我國水泥產(chǎn)能將超過30億噸，產(chǎn)能過剩30%左右，對(duì)能源和環(huán)境約束力加大。面對(duì)污染物減排標(biāo)準(zhǔn)的提高以及能效和環(huán)保監(jiān)督考核標(biāo)準(zhǔn)的提高，水泥行業(yè)發(fā)展趨勢就是并購重組。2012年是水泥收購的高峰期，但多數(shù)仍是處于臺(tái)下的談判或簽約過程，未完成全部過程。目前，通過網(wǎng)絡(luò)等各方面渠道共收集61個(gè)案例，其中40%的集中在西南地區(qū)，華東、西北、東北、中南、華南也分別占有20%、15%、10%、10%、3%，而華北區(qū)的收購僅占2%。在新型城鎮(zhèn)化的宏觀背景下，水泥行業(yè)仍具有較大的發(fā)展空間，隨著落后產(chǎn)能的進(jìn)一步淘汰及產(chǎn)能整合，資源集中度將進(jìn)一步提高，市場秩序進(jìn)一步完善，大型水泥集團(tuán)憑借技術(shù)優(yōu)勢、資源優(yōu)勢、資金優(yōu)勢及市場占有率等優(yōu)勢，將會(huì)迎來更好發(fā)展機(jī)遇。
多拳出擊 融資迸發(fā)新活力
冀東水泥于1994年5月8日由河北省冀東水泥（集團(tuán)）公司（現(xiàn)已更名為冀東發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司）作為發(fā)起人，以定向募集方式設(shè)立股份有限公司，1996年在深圳證券交易所上市（SZ.000401)，歷經(jīng)三次配股、兩次增發(fā)。冀東水泥是冀東發(fā)展集團(tuán)的核心企業(yè)，是中國北方規(guī)模最大的水泥上市企業(yè)，已發(fā)展成為擁有2家分公司、51家控股子公司、4家合營公司、4家聯(lián)營公司，發(fā)展區(qū)域遍布國內(nèi)十二個(gè)省、市、自治區(qū)，水泥產(chǎn)能超過1.1億噸的跨地區(qū)、跨所有制和跨行業(yè)經(jīng)營的集團(tuán)化企業(yè)。2005年，公司“盾石”商標(biāo)被中國工商總局認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”，也是中國建材行業(yè)最著名的品牌之一。在公司發(fā)展的近十年中，冀東水泥充分把握國家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的契機(jī)，利用多渠道融資，通過自建新廠及兼并重組，取得了快速的發(fā)展，目前已躋身中國企業(yè)五百強(qiáng)行列。
當(dāng)前國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不景氣，固定資產(chǎn)投資不足，水泥需求降低，面臨利潤率大幅下滑的危機(jī)。PM2.5指標(biāo)的壓力，國家創(chuàng)建節(jié)能環(huán)保型社會(huì)的整體要求，對(duì)水泥行業(yè)的發(fā)展提出了更高的環(huán)保要求?！皟筛咭皇！碑a(chǎn)業(yè)政策直接影響水泥行業(yè)所面臨的金融環(huán)境，銀行對(duì)水泥行業(yè)授信及行業(yè)限額控制直接影響銀行貸款規(guī)模及利率；國家對(duì)“影子銀行”、“信托貸款”的治理力度不斷加強(qiáng)，部分融資渠道要求更加嚴(yán)格。微觀上，公司“十二五”規(guī)劃目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)能1.5億噸，并購重組將作為主導(dǎo)，資金需求將受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響。此外，冀東水泥業(yè)績下滑，短期償債壓力大，資產(chǎn)負(fù)債率高等不利因素對(duì)企業(yè)融資都形成了挑戰(zhàn)。
為此，在融資上我們以傳統(tǒng)的銀行信貸模式為基礎(chǔ)，大力拓展直接融資渠道。利用上市公司的優(yōu)良資質(zhì)，開展多元化融資，通過“統(tǒng)借統(tǒng)還”模式，積極推動(dòng)一體化融資，合理搭配長短期債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低全公司綜合融資成本。
方法一 以國有五大銀行為主導(dǎo)，積極建立總行級(jí)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，中小股份制銀行及外資銀行作為有效的補(bǔ)充，靈活合作。特別注意合理搭配長短期債務(wù)結(jié)構(gòu)；合理安排貸款的到期日，避免集中還款；綜合測算融資成本。截至目前為止，冀東水泥使用過的間接融資渠道有傳統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款和固定資產(chǎn)貸款，國內(nèi)信用證項(xiàng)下的融資業(yè)務(wù)，保理業(yè)務(wù)，商票保貼業(yè)務(wù)，融資租賃（售后回租），信托貸款，無保證金銀行承兌匯票，并購貸款。
方法二 充分利用股權(quán)融資、公司債券企業(yè)債券、短期融資債券、私募債券等直接融資工具。以公司債券、私募債券調(diào)結(jié)構(gòu)及降成本；以短融降低融資成本。
（一）1994年5月，公司通過IPO融資3.2億元；1997年——2004年間，三次通過配股共融資9.1億元，2008年——2012年間，又兩次通過定向增發(fā)共融資48.7億元。冀東水泥憑借上市公司平臺(tái)，通過股權(quán)進(jìn)行融資共籌集資金61億元，有效降低了資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)了企業(yè)后續(xù)發(fā)展的整體實(shí)力。
（二）近幾年，冀東水泥充分利用國家推動(dòng)債券市場發(fā)展契機(jī)，通過發(fā)行各類期限不同債券，在滿足公司發(fā)展的資金需求同時(shí)，極大改善了公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低了公司財(cái)務(wù)費(fèi)用。發(fā)行了總金額45.5億元的公司債券，發(fā)行三期，期限5-10年。這種融資方式期限較長，規(guī)模較大，利率較低。
?。ㄈ┕疽餐瑫r(shí)利用了企業(yè)債券這一融資方式，發(fā)行了6億元的10年期企業(yè)債券，同樣該種融資方式的特點(diǎn)是規(guī)模較大，利率較低，但審核比較嚴(yán)格，審批時(shí)間較長，也受制于凈資產(chǎn)40%的限制，需要專門的評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)，并跟蹤評(píng)級(jí)。
（四）短期融資券由銀行間市場交易商協(xié)會(huì)審核注冊(cè)，速度相對(duì)較快，規(guī)模較大，利率較低。公司目前發(fā)行了總金額29億元的短期融資券，期限1年。這種融資券發(fā)行價(jià)格要參考交易商協(xié)會(huì)的定價(jià)估值，同時(shí)受制于凈資產(chǎn)40%的限制，需要專門的評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)。
?。ㄎ澹┰谑褂梅枪_定向債務(wù)融資工具方面，公司發(fā)行總金額20億元私募債，發(fā)行二期，期限3年，私募債審批部門為銀行間市場交易商協(xié)會(huì)。這種方式期限相對(duì)較長，規(guī)模較大，注冊(cè)制，審批速度快，不受凈資產(chǎn)40%的限制，不需要專門的評(píng)級(jí)。但利率相對(duì)較低，由于是非公開發(fā)行，流動(dòng)性差。
方法三 此外，我們通過銀企直聯(lián)建立資金結(jié)算中心，形成集團(tuán)內(nèi)部的“資金池”，打通公司內(nèi)部資金通道，不斷加強(qiáng)資金集中管控力度。
2011年4月，冀東水泥資金結(jié)算中心正式成立運(yùn)行，公司利用資金管理系統(tǒng)軟件工具，與工、農(nóng)、中、建、交等五大國有銀行建立銀企直聯(lián)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)公司下屬的60多家成員單位的資金集中管理，這在打通公司內(nèi)部資金通道的同時(shí)，形成了資金池，提高了資金的使用效率及效益。冀東水泥資金結(jié)算中心通過“收支兩條線”模式運(yùn)營，在投入極少人員及成本的前提下，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)費(fèi)用的降低和管理提升及風(fēng)險(xiǎn)控制。
冀東水泥不斷加強(qiáng)與各類金融機(jī)構(gòu)的溝通與合作，通過股權(quán)融資、債券融資、銀行融資等各種融資渠道，募集低成本資金，支持公司快速發(fā)展壯大。我們始終將資金管控作為財(cái)務(wù)管理的重要位置，借助信息化手段，不斷完善資金管控模式，控制資金風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)集團(tuán)一體化融資策略，利用上市公司的優(yōu)質(zhì)融資平臺(tái)，滿足下屬成員單位的資金需求，為其提供強(qiáng)有力的資金支持。
企業(yè)的快速發(fā)展離不開金融機(jī)構(gòu)的支持，合理利用財(cái)務(wù)杠桿，提升企業(yè)綜合盈利水平；密切關(guān)注國家金融政策及行業(yè)政策，加強(qiáng)對(duì)市場利率走勢的預(yù)判；嘗試創(chuàng)新性金融產(chǎn)品，多渠道、多模式融資，優(yōu)化配置企業(yè)資源，降低綜合資金成本，以此獲取經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。
2013年以來，我國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，上半年GDP同比增長7.6%，比去年同期低0.2個(gè)百分點(diǎn)。中國經(jīng)濟(jì)正處于從高速增長區(qū)間向中速增長區(qū)間的過渡中，經(jīng)濟(jì)面臨的結(jié)構(gòu)性矛盾較多，但在中央政府堅(jiān)持 “穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)下，仍然會(huì)堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財(cái)政政策包括適當(dāng)增加財(cái)政赤字和國債規(guī)模，結(jié)合稅制改革完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，其中由重點(diǎn)加快推進(jìn)營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)工作到全面實(shí)行營改增工作，增加保障性安居工程，農(nóng)業(yè)、水利、城市管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施，繼續(xù)加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理。穩(wěn)健的貨幣政策包括保持貨幣信貸合理增長，適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資規(guī)模，拓寬實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)底線，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。2008-2012年，我國社會(huì)融資規(guī)模擴(kuò)大2.37倍，債券融資比例大幅提高，增長超過4倍。在人民幣貸款方面，經(jīng)過2011年的調(diào)整，銀行信貸投放量平穩(wěn)回升，信貸規(guī)模適度寬松。因此，2013年貸款規(guī)模有望增加。截止2013年4月末，貨幣發(fā)行量超過103.26萬億，同比增加15.7%，增速達(dá)兩年峰值，CPI反彈至2.4%。1-4月新增融資7.19萬億，PPI同比下降2.6%，連續(xù)14個(gè)月同比下跌，工業(yè)品價(jià)格大幅回落，預(yù)警制造業(yè)通縮風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能過剩壓力大，可能形成總需求進(jìn)一步下滑的惡性循環(huán)。由此看來，整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢對(duì)水泥行業(yè)的負(fù)面影響依然較大。
根據(jù)中國水泥協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2012年末國內(nèi)新型干法水泥生產(chǎn)線投入運(yùn)行的有1637條，熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能16億噸，水泥產(chǎn)能29億噸。2012年全國水泥產(chǎn)量22.1億噸，同比增長5.74%，實(shí)現(xiàn)利潤總額657億元，行業(yè)利潤總額同比增長下降32.81%，下滑幅度較大。利潤總額分區(qū)域來看，除東北的略有增長外，其余區(qū)域均大幅下滑。華北、西北和華東下滑最大，下滑幅度均超過40%，華東、中南仍是利潤貢獻(xiàn)大區(qū)，利潤總額分別為258和192億元，合計(jì)總額接近全國利潤的70%。2012年中國新型干法水泥產(chǎn)量比重已達(dá)到90%以上，水泥行業(yè)并購維系了較好的行業(yè)利益，市場布局漸趨明朗，技術(shù)創(chuàng)新和節(jié)能減排速度加快，大型技術(shù)裝備的水平接近或達(dá)到世界先進(jìn)水平，一批具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的科技成果達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先或國際先進(jìn)水平，為實(shí)現(xiàn)水泥工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，走可持續(xù)發(fā)展道路提供了重要支撐，為中國水泥工業(yè)走綠色發(fā)展之路奠定了基礎(chǔ)。但同時(shí)，產(chǎn)能過剩壓力加劇，隨著經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的發(fā)展，未來市場需求將維持低速增長，水泥產(chǎn)能過剩已成為行業(yè)發(fā)展的瓶頸。預(yù)計(jì)2013年我國水泥產(chǎn)能將超過30億噸，產(chǎn)能過剩30%左右，對(duì)能源和環(huán)境約束力加大。面對(duì)污染物減排標(biāo)準(zhǔn)的提高以及能效和環(huán)保監(jiān)督考核標(biāo)準(zhǔn)的提高，水泥行業(yè)發(fā)展趨勢就是并購重組。2012年是水泥收購的高峰期，但多數(shù)仍是處于臺(tái)下的談判或簽約過程，未完成全部過程。目前，通過網(wǎng)絡(luò)等各方面渠道共收集61個(gè)案例，其中40%的集中在西南地區(qū)，華東、西北、東北、中南、華南也分別占有20%、15%、10%、10%、3%，而華北區(qū)的收購僅占2%。在新型城鎮(zhèn)化的宏觀背景下，水泥行業(yè)仍具有較大的發(fā)展空間，隨著落后產(chǎn)能的進(jìn)一步淘汰及產(chǎn)能整合，資源集中度將進(jìn)一步提高，市場秩序進(jìn)一步完善，大型水泥集團(tuán)憑借技術(shù)優(yōu)勢、資源優(yōu)勢、資金優(yōu)勢及市場占有率等優(yōu)勢，將會(huì)迎來更好發(fā)展機(jī)遇。
多拳出擊 融資迸發(fā)新活力
冀東水泥于1994年5月8日由河北省冀東水泥（集團(tuán)）公司（現(xiàn)已更名為冀東發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司）作為發(fā)起人，以定向募集方式設(shè)立股份有限公司，1996年在深圳證券交易所上市（SZ.000401)，歷經(jīng)三次配股、兩次增發(fā)。冀東水泥是冀東發(fā)展集團(tuán)的核心企業(yè)，是中國北方規(guī)模最大的水泥上市企業(yè)，已發(fā)展成為擁有2家分公司、51家控股子公司、4家合營公司、4家聯(lián)營公司，發(fā)展區(qū)域遍布國內(nèi)十二個(gè)省、市、自治區(qū)，水泥產(chǎn)能超過1.1億噸的跨地區(qū)、跨所有制和跨行業(yè)經(jīng)營的集團(tuán)化企業(yè)。2005年，公司“盾石”商標(biāo)被中國工商總局認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”，也是中國建材行業(yè)最著名的品牌之一。在公司發(fā)展的近十年中，冀東水泥充分把握國家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的契機(jī)，利用多渠道融資，通過自建新廠及兼并重組，取得了快速的發(fā)展，目前已躋身中國企業(yè)五百強(qiáng)行列。
當(dāng)前國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不景氣，固定資產(chǎn)投資不足，水泥需求降低，面臨利潤率大幅下滑的危機(jī)。PM2.5指標(biāo)的壓力，國家創(chuàng)建節(jié)能環(huán)保型社會(huì)的整體要求，對(duì)水泥行業(yè)的發(fā)展提出了更高的環(huán)保要求?！皟筛咭皇！碑a(chǎn)業(yè)政策直接影響水泥行業(yè)所面臨的金融環(huán)境，銀行對(duì)水泥行業(yè)授信及行業(yè)限額控制直接影響銀行貸款規(guī)模及利率；國家對(duì)“影子銀行”、“信托貸款”的治理力度不斷加強(qiáng)，部分融資渠道要求更加嚴(yán)格。微觀上，公司“十二五”規(guī)劃目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)能1.5億噸，并購重組將作為主導(dǎo)，資金需求將受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響。此外，冀東水泥業(yè)績下滑，短期償債壓力大，資產(chǎn)負(fù)債率高等不利因素對(duì)企業(yè)融資都形成了挑戰(zhàn)。
為此，在融資上我們以傳統(tǒng)的銀行信貸模式為基礎(chǔ)，大力拓展直接融資渠道。利用上市公司的優(yōu)良資質(zhì)，開展多元化融資，通過“統(tǒng)借統(tǒng)還”模式，積極推動(dòng)一體化融資，合理搭配長短期債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低全公司綜合融資成本。
方法一 以國有五大銀行為主導(dǎo)，積極建立總行級(jí)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，中小股份制銀行及外資銀行作為有效的補(bǔ)充，靈活合作。特別注意合理搭配長短期債務(wù)結(jié)構(gòu)；合理安排貸款的到期日，避免集中還款；綜合測算融資成本。截至目前為止，冀東水泥使用過的間接融資渠道有傳統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款和固定資產(chǎn)貸款，國內(nèi)信用證項(xiàng)下的融資業(yè)務(wù)，保理業(yè)務(wù)，商票保貼業(yè)務(wù)，融資租賃（售后回租），信托貸款，無保證金銀行承兌匯票，并購貸款。
方法二 充分利用股權(quán)融資、公司債券企業(yè)債券、短期融資債券、私募債券等直接融資工具。以公司債券、私募債券調(diào)結(jié)構(gòu)及降成本；以短融降低融資成本。
（一）1994年5月，公司通過IPO融資3.2億元；1997年——2004年間，三次通過配股共融資9.1億元，2008年——2012年間，又兩次通過定向增發(fā)共融資48.7億元。冀東水泥憑借上市公司平臺(tái)，通過股權(quán)進(jìn)行融資共籌集資金61億元，有效降低了資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)了企業(yè)后續(xù)發(fā)展的整體實(shí)力。
（二）近幾年，冀東水泥充分利用國家推動(dòng)債券市場發(fā)展契機(jī)，通過發(fā)行各類期限不同債券，在滿足公司發(fā)展的資金需求同時(shí)，極大改善了公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低了公司財(cái)務(wù)費(fèi)用。發(fā)行了總金額45.5億元的公司債券，發(fā)行三期，期限5-10年。這種融資方式期限較長，規(guī)模較大，利率較低。
?。ㄈ┕疽餐瑫r(shí)利用了企業(yè)債券這一融資方式，發(fā)行了6億元的10年期企業(yè)債券，同樣該種融資方式的特點(diǎn)是規(guī)模較大，利率較低，但審核比較嚴(yán)格，審批時(shí)間較長，也受制于凈資產(chǎn)40%的限制，需要專門的評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)，并跟蹤評(píng)級(jí)。
（四）短期融資券由銀行間市場交易商協(xié)會(huì)審核注冊(cè)，速度相對(duì)較快，規(guī)模較大，利率較低。公司目前發(fā)行了總金額29億元的短期融資券，期限1年。這種融資券發(fā)行價(jià)格要參考交易商協(xié)會(huì)的定價(jià)估值，同時(shí)受制于凈資產(chǎn)40%的限制，需要專門的評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)。
?。ㄎ澹┰谑褂梅枪_定向債務(wù)融資工具方面，公司發(fā)行總金額20億元私募債，發(fā)行二期，期限3年，私募債審批部門為銀行間市場交易商協(xié)會(huì)。這種方式期限相對(duì)較長，規(guī)模較大，注冊(cè)制，審批速度快，不受凈資產(chǎn)40%的限制，不需要專門的評(píng)級(jí)。但利率相對(duì)較低，由于是非公開發(fā)行，流動(dòng)性差。
方法三 此外，我們通過銀企直聯(lián)建立資金結(jié)算中心，形成集團(tuán)內(nèi)部的“資金池”，打通公司內(nèi)部資金通道，不斷加強(qiáng)資金集中管控力度。
2011年4月，冀東水泥資金結(jié)算中心正式成立運(yùn)行，公司利用資金管理系統(tǒng)軟件工具，與工、農(nóng)、中、建、交等五大國有銀行建立銀企直聯(lián)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)公司下屬的60多家成員單位的資金集中管理，這在打通公司內(nèi)部資金通道的同時(shí)，形成了資金池，提高了資金的使用效率及效益。冀東水泥資金結(jié)算中心通過“收支兩條線”模式運(yùn)營，在投入極少人員及成本的前提下，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)費(fèi)用的降低和管理提升及風(fēng)險(xiǎn)控制。
冀東水泥不斷加強(qiáng)與各類金融機(jī)構(gòu)的溝通與合作，通過股權(quán)融資、債券融資、銀行融資等各種融資渠道，募集低成本資金，支持公司快速發(fā)展壯大。我們始終將資金管控作為財(cái)務(wù)管理的重要位置，借助信息化手段，不斷完善資金管控模式，控制資金風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)集團(tuán)一體化融資策略，利用上市公司的優(yōu)質(zhì)融資平臺(tái)，滿足下屬成員單位的資金需求，為其提供強(qiáng)有力的資金支持。
企業(yè)的快速發(fā)展離不開金融機(jī)構(gòu)的支持，合理利用財(cái)務(wù)杠桿，提升企業(yè)綜合盈利水平；密切關(guān)注國家金融政策及行業(yè)政策，加強(qiáng)對(duì)市場利率走勢的預(yù)判；嘗試創(chuàng)新性金融產(chǎn)品，多渠道、多模式融資，優(yōu)化配置企業(yè)資源，降低綜合資金成本，以此獲取經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。
