公司近十個交易日絕對漲幅近16%，分別跑贏上證指數、建材板塊指數約17%、14%，相較于板塊其他股票而言表現相對強勢。
地產、租賃業務穩定增長，大規模土地儲備鞏固長期業務增長。公司上半年房地產結轉整體毛利率為34%，其中商品房為34.81%；保障房為26%，由于下半年保障房結轉提高，預計整體毛利率或將環比上半年略有下滑，但全年結轉目標仍然維持不變。同時，公司租賃業務保持穩定增長，預計全年租金同比提升幅度約為15-20%。考慮到公司目前土地儲備規模較大(截止到中報預計為490萬平)，預計未來中長期仍將為公司提供較強的業績增長源動力。
石家莊環保治理方案出臺，華北供給改善或將蔓延。此次環保治理方案囊括對于水泥的治理，具體為:2013年底前先關停所有水泥粉磨站，2017年底前，逐步關閉西部山區水泥建材企業。結合北方供暖季季節特征，定量壓縮金隅集團、冀東水泥和曲寨集團等下屬大型水泥企業產量。(目前冀東在石家莊產能150萬噸，金隅1200萬噸，)我們預計此次治理方案若能得到周邊邢臺、唐山、邯鄲等地的蔓延配合，我們認為后續整體華北供給改善將會給公司帶來業績的較大彈性。
大股東全額認購非公開增發股份，物流、家具業務擴張可期。公司先前公告擬以5.58元/股價格非公開發行5.0億股A股，總募集資金為28.0億元。募集資金主要用于投入北京金隅國際物流園工程項目(擬投入金額9.8億元)以及80萬標件家具生產線項目(擬投入金額18.1億元)。我們預計未來物流貿易業務將在公司收入占比中不斷提升。同時，家具業務的擴張對于公司原有業務是一個較好的補充和增強，我們預計家具業務或將為公司每年帶來約3-4億收入，成為新的增長亮點。
維持13-15年EPS至0.72/0.81/0.97元，看好公司后續業績彈性空間，上調至“買入”評級。我們維持13-15年EPS至0.72/0.81/0.97元，考慮到公司后續水泥以及地產的較大彈性上調空間，目前公司PE僅為9倍，處于相對較低位置，上調評級至“買入”評級。
地產、租賃業務穩定增長，大規模土地儲備鞏固長期業務增長。公司上半年房地產結轉整體毛利率為34%，其中商品房為34.81%；保障房為26%，由于下半年保障房結轉提高，預計整體毛利率或將環比上半年略有下滑，但全年結轉目標仍然維持不變。同時，公司租賃業務保持穩定增長，預計全年租金同比提升幅度約為15-20%。考慮到公司目前土地儲備規模較大(截止到中報預計為490萬平)，預計未來中長期仍將為公司提供較強的業績增長源動力。
石家莊環保治理方案出臺，華北供給改善或將蔓延。此次環保治理方案囊括對于水泥的治理，具體為:2013年底前先關停所有水泥粉磨站，2017年底前，逐步關閉西部山區水泥建材企業。結合北方供暖季季節特征，定量壓縮金隅集團、冀東水泥和曲寨集團等下屬大型水泥企業產量。(目前冀東在石家莊產能150萬噸，金隅1200萬噸，)我們預計此次治理方案若能得到周邊邢臺、唐山、邯鄲等地的蔓延配合，我們認為后續整體華北供給改善將會給公司帶來業績的較大彈性。
大股東全額認購非公開增發股份，物流、家具業務擴張可期。公司先前公告擬以5.58元/股價格非公開發行5.0億股A股，總募集資金為28.0億元。募集資金主要用于投入北京金隅國際物流園工程項目(擬投入金額9.8億元)以及80萬標件家具生產線項目(擬投入金額18.1億元)。我們預計未來物流貿易業務將在公司收入占比中不斷提升。同時，家具業務的擴張對于公司原有業務是一個較好的補充和增強，我們預計家具業務或將為公司每年帶來約3-4億收入，成為新的增長亮點。
維持13-15年EPS至0.72/0.81/0.97元，看好公司后續業績彈性空間，上調至“買入”評級。我們維持13-15年EPS至0.72/0.81/0.97元，考慮到公司后續水泥以及地產的較大彈性上調空間，目前公司PE僅為9倍，處于相對較低位置，上調評級至“買入”評級。
