混凝土泵車(chē)跌幅開(kāi)始收窄，預(yù)計(jì)攪拌站和攪拌車(chē)仍有增長(zhǎng)上半年泵車(chē)銷(xiāo)售1200-1300臺(tái)，同比下降超過(guò)50%，7/8月分別銷(xiāo)售約200臺(tái)，同比下降30%，有所收窄。我們預(yù)計(jì)下半年泵車(chē)單月銷(xiāo)量將穩(wěn)定在200臺(tái)左右，全年銷(xiāo)量下降幅度50%左右，預(yù)計(jì)攪拌站全年銷(xiāo)量增速在20%左右，攪拌車(chē)略有增長(zhǎng)。
預(yù)計(jì)四季度應(yīng)收及逾期將好轉(zhuǎn)，庫(kù)存處于低位目前行業(yè)回款依然不好，導(dǎo)致逾期率上升，政府對(duì)工程款的拖欠是主要原因，惡意欠款比例很低。公司對(duì)未逾期和逾期的融資租賃款分別計(jì)提0.7%和10.7%壞賬準(zhǔn)備。公司預(yù)計(jì)，二三季度會(huì)是應(yīng)收賬款金額的最高峰。公司目前庫(kù)存處于較低水平，混凝土和起重機(jī)均在一個(gè)月左右。同時(shí)公司直銷(xiāo)占比較高，因此渠道庫(kù)存影響很小。
將加大環(huán)衛(wèi)機(jī)械及重卡領(lǐng)域投入除現(xiàn)有的以垃圾清掃車(chē)和灑水車(chē)為主的環(huán)衛(wèi)機(jī)械產(chǎn)品，公司表示將加大在垃圾運(yùn)營(yíng)機(jī)械領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)力度，提供全套解決方案，目前樣機(jī)已經(jīng)開(kāi)發(fā)成功。
公司還有意加大在重卡領(lǐng)域的投入，以實(shí)現(xiàn)高端汽車(chē)底盤(pán)的自配。
估值：維持盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)我們維持公司13-15年盈利預(yù)測(cè)0.62/0.70/0.77元，維持7.7元目標(biāo)價(jià)和“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。目標(biāo)價(jià)基于瑞銀VCAM現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型得出（WACC假設(shè)為7.3%）。
預(yù)計(jì)四季度應(yīng)收及逾期將好轉(zhuǎn)，庫(kù)存處于低位目前行業(yè)回款依然不好，導(dǎo)致逾期率上升，政府對(duì)工程款的拖欠是主要原因，惡意欠款比例很低。公司對(duì)未逾期和逾期的融資租賃款分別計(jì)提0.7%和10.7%壞賬準(zhǔn)備。公司預(yù)計(jì)，二三季度會(huì)是應(yīng)收賬款金額的最高峰。公司目前庫(kù)存處于較低水平，混凝土和起重機(jī)均在一個(gè)月左右。同時(shí)公司直銷(xiāo)占比較高，因此渠道庫(kù)存影響很小。
將加大環(huán)衛(wèi)機(jī)械及重卡領(lǐng)域投入除現(xiàn)有的以垃圾清掃車(chē)和灑水車(chē)為主的環(huán)衛(wèi)機(jī)械產(chǎn)品，公司表示將加大在垃圾運(yùn)營(yíng)機(jī)械領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)力度，提供全套解決方案，目前樣機(jī)已經(jīng)開(kāi)發(fā)成功。
公司還有意加大在重卡領(lǐng)域的投入，以實(shí)現(xiàn)高端汽車(chē)底盤(pán)的自配。
估值：維持盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)我們維持公司13-15年盈利預(yù)測(cè)0.62/0.70/0.77元，維持7.7元目標(biāo)價(jià)和“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。目標(biāo)價(jià)基于瑞銀VCAM現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型得出（WACC假設(shè)為7.3%）。
