事件
公司公布2013中報，公司實現營業收入34.4億元，比去年同期增長18.5%，實現營業利潤1.06億元，比去年同期降低14.28%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元，比去年同期增長10.96%。基本每股收益0.23。
簡評
營業收入穩步增長公司2013年上半年實現營業收入34.4億元，比去年同期增長18.5%。分地區來看，新疆、湖北、四川和湖南是公司收入的主要來源，分別占比23%、23%、20%和15%。其他地區收入占比合計19%。其中湖南、陜西和四川地區的收入增長對公司總收入增長的貢獻最大，分別增長2.42億元、1.11億元和5757萬元。新疆、湖北和山東地區的收入略有下降。公司依托大股東，關聯交易收入17.69億元，占比一半左右。
綜合毛利率下降，湖北地區下降較多，湖南地區改善明顯
公司2013年上半年毛利率11.22%，同比降低2.46個百分點。分地區來看，湖北和天津地區下降較為明顯，分別下降了7.12和5.73個百分點。福建和湖南地區毛利率上升幅度較大，分別上升了10.2和4.17個百分點，福建地區屬于新開拓市場，毛利率由負轉正。湖南市場公司孕育多年，上半年在量和盈利能力上面都取得了較大好轉。
期間費用率有所下降，所得稅費用率大幅降低
公司2013年上半年期間費用率為5.47%，同比降低1.28個百分點。其中銷售費用率和管理費用率分別降低0.61和0.71個百分點。銷售費用降低的主要原因是扣減銷售兌現獎。公司2013年上半年所得稅費用率為10.6%，去年同期為21.55%。所得稅費用率大幅的主要原因是公司獲得西部大開發所得稅優惠批文。
新建、收購、租賃等多渠道并舉，快速擴張產能
公司擬投資3.52億元增加22條生產線，新增產能近1000萬方，這些新增生產線主要通過新建的方式進行，同時包括收購和租賃的方式，反應了公司的未來發展模式，即以新建為主，同時利用收購、租賃等多種手段，以母公司中國建筑為依托快速擴張產能。公司計劃到2015年實現混凝土銷量4800萬方，完成營業收入150億，凈利潤7.6億。公司重組后發展受益于大股東的巨大需求、商混需求增長及行業集中度提高。
盈利預測和評級
我們預計2013-2015年公司收入84.18億元、102.07億元和119.75億元。歸屬母公司凈利潤2.99億元、4.13億元和4.96億元。對應EPS分別為0.64、0.88和1.06元。
公司公布2013中報，公司實現營業收入34.4億元，比去年同期增長18.5%，實現營業利潤1.06億元，比去年同期降低14.28%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元，比去年同期增長10.96%。基本每股收益0.23。
簡評
營業收入穩步增長公司2013年上半年實現營業收入34.4億元，比去年同期增長18.5%。分地區來看，新疆、湖北、四川和湖南是公司收入的主要來源，分別占比23%、23%、20%和15%。其他地區收入占比合計19%。其中湖南、陜西和四川地區的收入增長對公司總收入增長的貢獻最大，分別增長2.42億元、1.11億元和5757萬元。新疆、湖北和山東地區的收入略有下降。公司依托大股東，關聯交易收入17.69億元，占比一半左右。
綜合毛利率下降，湖北地區下降較多，湖南地區改善明顯
公司2013年上半年毛利率11.22%，同比降低2.46個百分點。分地區來看，湖北和天津地區下降較為明顯，分別下降了7.12和5.73個百分點。福建和湖南地區毛利率上升幅度較大，分別上升了10.2和4.17個百分點，福建地區屬于新開拓市場，毛利率由負轉正。湖南市場公司孕育多年，上半年在量和盈利能力上面都取得了較大好轉。
期間費用率有所下降，所得稅費用率大幅降低
公司2013年上半年期間費用率為5.47%，同比降低1.28個百分點。其中銷售費用率和管理費用率分別降低0.61和0.71個百分點。銷售費用降低的主要原因是扣減銷售兌現獎。公司2013年上半年所得稅費用率為10.6%，去年同期為21.55%。所得稅費用率大幅的主要原因是公司獲得西部大開發所得稅優惠批文。
新建、收購、租賃等多渠道并舉，快速擴張產能
公司擬投資3.52億元增加22條生產線，新增產能近1000萬方，這些新增生產線主要通過新建的方式進行，同時包括收購和租賃的方式，反應了公司的未來發展模式，即以新建為主，同時利用收購、租賃等多種手段，以母公司中國建筑為依托快速擴張產能。公司計劃到2015年實現混凝土銷量4800萬方，完成營業收入150億，凈利潤7.6億。公司重組后發展受益于大股東的巨大需求、商混需求增長及行業集中度提高。
盈利預測和評級
我們預計2013-2015年公司收入84.18億元、102.07億元和119.75億元。歸屬母公司凈利潤2.99億元、4.13億元和4.96億元。對應EPS分別為0.64、0.88和1.06元。
