江西水泥：競爭力提升業(yè)績持續(xù)超預期

　　江西水泥所在的主要市場江西省和福建省的固定資產投資仍保持在20%以上的高位，供給端壓力大幅放緩，水泥及熟料近乎處于供不應求狀態(tài)，目前江西和福建地區(qū)的PO42.5的水泥價格比去年同期分別高出20%和7.6%。煤炭價格同比下跌近10%，管理改善帶來的單位煤耗、電耗的下降有望達到5%，因此單位成本降較去年同期下降30-40元至180元/噸以下。分析師認為，3季度和全年的業(yè)績都有望持續(xù)超出市場預期。

　　競爭力提升、產業(yè)鏈延伸將持續(xù)推動公司成長

　　分析師認為公司的競爭力已經接近海螺水泥。公司在混凝土及節(jié)能磚等領域進行產業(yè)鏈延伸。分析師預計2013/14年混凝土銷量年均有望增長40%，貢獻利潤近15%；節(jié)能磚等新型建材預計13年底投產，預計14年將貢獻利潤7%左右。

　　同時考慮到14年還將新增10%的水泥產能，分析師認為業(yè)績有望持續(xù)增長。