公司收入小幅下降，但凈利潤(rùn)大幅下滑，符合預(yù)期。2012年，公司實(shí)現(xiàn)收入146.1億元、同比下降7.09%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.8億元、同比下降88.2%，基本每股收益0.134元、ROE僅1.6%，扣非后凈利潤(rùn)1.25億元。
需求不景氣，水泥售價(jià)回落拖累收入增長(zhǎng)。2012年，公司銷售水泥5，998萬(wàn)噸，同比增幅3.64%，銷售熟料995萬(wàn)噸，同比減幅29.16%，受需求不景氣影響，整體銷量大幅低于公司年初制定的計(jì)劃。公司2012年的水泥銷售均價(jià)為210元/噸（不含稅），比2011年回落了17元/噸，降幅達(dá)到7.5%，是公司收入下降的主要原因；而熟料銷售均價(jià)為128元/噸，較上年僅回落2元/噸。
華北、重慶區(qū)域虧損，東北與陜西盈利，整體盈利能力下滑明顯。受產(chǎn)品售價(jià)下跌影響，公司整體毛利率下降7.12個(gè)百分點(diǎn)至23.58%，其中，水泥下降7.35個(gè)百分點(diǎn)至24.56%，熟料下降7.24個(gè)百分點(diǎn)至17.75%。分區(qū)域看，華北（北京、天津、河北、山西、內(nèi)蒙）收入占比約65%，但因區(qū)域內(nèi)水泥價(jià)格回落，毛利率下降9.19個(gè)百分點(diǎn)至21.46%，導(dǎo)致整個(gè)區(qū)域大幅度虧損，拖累整個(gè)公司業(yè)績(jī)；而東北（遼寧、吉林）和西北（陜西）區(qū)域毛利率分別提升了1.54和18.6個(gè)百分點(diǎn)，是2012年為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)的主要區(qū)域；另外，湖南區(qū)域盈利、而重慶虧損嚴(yán)重。
費(fèi)用率高企侵蝕利潤(rùn)，有息負(fù)債高企增大償債壓力。2012年，公司期間費(fèi)用率25.35%，已超過(guò)公司毛利率水平，較上年提高5.9個(gè)百分點(diǎn)，主要是管理費(fèi)用率與財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升明顯。2012年公司的凈利率0.94%，微薄的凈利潤(rùn)主要來(lái)自投資收益與營(yíng)業(yè)外收入。2012年公司資產(chǎn)負(fù)債率67.8%、凈負(fù)債率149.65%，負(fù)債率偏高；有息負(fù)債233億元、貨幣資金33億元，公司償債壓力較大。
全國(guó)水泥產(chǎn)能大幅過(guò)剩將是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程。2012年，全國(guó)新增新型干法熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能1.6億噸，水泥總產(chǎn)能增至30億噸，全年水泥產(chǎn)量21.1億噸、同比增長(zhǎng)5.74%，產(chǎn)能利用率再創(chuàng)新低降至72.7%。我國(guó)水泥需求量已進(jìn)入低速增長(zhǎng)期，而供大于求將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，產(chǎn)能開(kāi)工率不足也將是企業(yè)長(zhǎng)期面臨的窘境。
需求不景氣，水泥售價(jià)回落拖累收入增長(zhǎng)。2012年，公司銷售水泥5，998萬(wàn)噸，同比增幅3.64%，銷售熟料995萬(wàn)噸，同比減幅29.16%，受需求不景氣影響，整體銷量大幅低于公司年初制定的計(jì)劃。公司2012年的水泥銷售均價(jià)為210元/噸（不含稅），比2011年回落了17元/噸，降幅達(dá)到7.5%，是公司收入下降的主要原因；而熟料銷售均價(jià)為128元/噸，較上年僅回落2元/噸。
華北、重慶區(qū)域虧損，東北與陜西盈利，整體盈利能力下滑明顯。受產(chǎn)品售價(jià)下跌影響，公司整體毛利率下降7.12個(gè)百分點(diǎn)至23.58%，其中，水泥下降7.35個(gè)百分點(diǎn)至24.56%，熟料下降7.24個(gè)百分點(diǎn)至17.75%。分區(qū)域看，華北（北京、天津、河北、山西、內(nèi)蒙）收入占比約65%，但因區(qū)域內(nèi)水泥價(jià)格回落，毛利率下降9.19個(gè)百分點(diǎn)至21.46%，導(dǎo)致整個(gè)區(qū)域大幅度虧損，拖累整個(gè)公司業(yè)績(jī)；而東北（遼寧、吉林）和西北（陜西）區(qū)域毛利率分別提升了1.54和18.6個(gè)百分點(diǎn)，是2012年為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)的主要區(qū)域；另外，湖南區(qū)域盈利、而重慶虧損嚴(yán)重。
費(fèi)用率高企侵蝕利潤(rùn)，有息負(fù)債高企增大償債壓力。2012年，公司期間費(fèi)用率25.35%，已超過(guò)公司毛利率水平，較上年提高5.9個(gè)百分點(diǎn)，主要是管理費(fèi)用率與財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升明顯。2012年公司的凈利率0.94%，微薄的凈利潤(rùn)主要來(lái)自投資收益與營(yíng)業(yè)外收入。2012年公司資產(chǎn)負(fù)債率67.8%、凈負(fù)債率149.65%，負(fù)債率偏高；有息負(fù)債233億元、貨幣資金33億元，公司償債壓力較大。
全國(guó)水泥產(chǎn)能大幅過(guò)剩將是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程。2012年，全國(guó)新增新型干法熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能1.6億噸，水泥總產(chǎn)能增至30億噸，全年水泥產(chǎn)量21.1億噸、同比增長(zhǎng)5.74%，產(chǎn)能利用率再創(chuàng)新低降至72.7%。我國(guó)水泥需求量已進(jìn)入低速增長(zhǎng)期，而供大于求將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，產(chǎn)能開(kāi)工率不足也將是企業(yè)長(zhǎng)期面臨的窘境。
