在營(yíng)業(yè)規(guī)模并沒(méi)有明顯擴(kuò)大的同時(shí)，華新水泥2012年期間費(fèi)用卻大幅增長(zhǎng)了3億元，公司凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了7年以來(lái)的首次同比下降。對(duì)此，有投資者質(zhì)疑，公司有降低業(yè)績(jī)保股權(quán)激勵(lì)的嫌疑。
華新水泥年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.2億元，同比下降1%；完成凈利潤(rùn)5.56億元，同比下降48%；EPS為0.59元。
盡管營(yíng)業(yè)規(guī)模出現(xiàn)下降，公司的三項(xiàng)期間費(fèi)用卻逆勢(shì)增長(zhǎng)。年報(bào)顯示，華新水泥銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用均較2011年末有所增長(zhǎng)，共計(jì)21.38億元，較2011年同期增長(zhǎng)3.34億元，增幅達(dá)到18.5%。
雖然18.5%的增幅并不算太高，不過(guò)對(duì)于凈利潤(rùn)僅有5.56億元的華新水泥而言，3.34億元的絕對(duì)值仍是一筆可觀的數(shù)字。相應(yīng)地，公司2012年凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了自2005年年報(bào)以來(lái)，首次同比下降。對(duì)此，有投資者指出，這或許是公司為了做低2012年業(yè)績(jī)，以保股權(quán)激勵(lì)。
華新水泥3月29日發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)草案顯示，公司擬向16名激勵(lì)對(duì)象授予297.33萬(wàn)份股票期權(quán)，分4期進(jìn)行，以2013-2016年為考核期，每年的扣非后凈資產(chǎn)收益率不低于10%。同時(shí)每年較上年的扣非后凈利潤(rùn)增速的平均值不低于25%。
由于2012年凈利潤(rùn)基數(shù)低，這也使得實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)條件較為容易。對(duì)于公司2013年的凈利潤(rùn)同比增速，Wind資訊顯示，市場(chǎng)一致預(yù)期達(dá)到44.85%，遠(yuǎn)高于股權(quán)激勵(lì)所設(shè)定的業(yè)績(jī)?cè)鏊贄l件。
此外，公司在建生產(chǎn)線的投產(chǎn)以及并購(gòu)整合的進(jìn)行，都為股權(quán)激勵(lì)順利達(dá)標(biāo)提供了較強(qiáng)保障。
國(guó)泰君安4月1日研報(bào)顯示，公司目前在建的只有塔吉克斯坦3000t/d熟料線和湖南桑植2500t/d熟料生產(chǎn)線兩條生產(chǎn)線，分別將于2013年和2014年公司投產(chǎn)。未來(lái)產(chǎn)能的增加將來(lái)自于對(duì)區(qū)域內(nèi)其他水泥企業(yè)的收購(gòu)和整合。公司在2012年底已收購(gòu)湖北華祥有限和湖北華祥鄂州公司，預(yù)計(jì)未來(lái)收購(gòu)整合仍將持續(xù)。
另外，公司的混凝土、骨料等業(yè)務(wù)在穩(wěn)步推進(jìn)：規(guī)劃到2015年，年利用各類固體廢物1600萬(wàn)噸，其中煤矸石100萬(wàn)噸、粉煤灰600萬(wàn)噸、工業(yè)副產(chǎn)石膏100萬(wàn)噸、冶煉渣800萬(wàn)噸。據(jù)國(guó)泰君安介紹：“雖然短期內(nèi)效益不明顯，但預(yù)計(jì)到2015年后將逐漸體現(xiàn)業(yè)績(jī)。”
