華新水泥12年實現水泥及熟料銷量4235萬噸，同比增長9%，其中4季度銷售水泥及熟料1246萬噸，同比增加近200萬噸，增幅約18%。兩湖地區是公司的主戰場，產能占比達70%以上，區域水泥價格同比大幅下降致公司業績下滑。
12年武漢高標號水泥的均價為376元/噸，較11年同期的447元/噸下降71元/噸，降幅達16%，湖南地區高標號水泥的均價為348元/噸，較11年同期的420元/噸下降72元/噸，降幅達17%。4季度水泥價格回暖、產能利用率提升(拉低費用率)一級煤價下跌使得業績環比大幅改善。估計12年公司產能利用率僅為8成，較11年下降,產能利用率的下降拉升了公司的費用率水平，期間費用率由11年的14.27%增加至17.08%。預計13年伴隨公司產能利用率的提升，公司的費用率水平有望小幅回落。
13年兩湖水泥價格偏平
12年湖北地區僅新增兩條熟料線，新增熟料產能200萬噸，13年湖北地區供需邊際將顯著改善，但區域水泥價格仍將取決于重慶和華東水泥景氣度，但目前來看華東和重慶水泥價格難以出現大幅上漲的局面；湖南地區12年新增9條熟料線，新增熟料產能1122萬噸，對應產能增速18.9%，13年供給端壓力較大，水泥價格承壓。預計13年兩湖水泥價格將偏平。
產能建設高峰已過，未來重心在區域整合
華新水泥產能高速擴張期是09-11年，期間產能增長了83.7%，而12年僅投產湖南冷水江4500t/d熟料線(2012年底)，目前在建生產線有2條，1條是湖南桑植2500t/d熟料生產線和塔吉克斯坦3000t/d熟料線，桑植線計劃于14年3月投產，塔吉克斯坦線計劃于13年7月投產。
公司的產能建設高峰已過,未來將主要通過在湖北市場進行并購整合以增強公司在兩湖市場的控制力。預計13年水泥和熟料銷量增長10%,主要來自產能利用率提升。
預計公司13-15年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6.89億元、7.86億元、9.41億元,對應于13-15年EPS分別為0.74元、0.84元、1.01元。
12年武漢高標號水泥的均價為376元/噸，較11年同期的447元/噸下降71元/噸，降幅達16%，湖南地區高標號水泥的均價為348元/噸，較11年同期的420元/噸下降72元/噸，降幅達17%。4季度水泥價格回暖、產能利用率提升(拉低費用率)一級煤價下跌使得業績環比大幅改善。估計12年公司產能利用率僅為8成，較11年下降,產能利用率的下降拉升了公司的費用率水平，期間費用率由11年的14.27%增加至17.08%。預計13年伴隨公司產能利用率的提升，公司的費用率水平有望小幅回落。
13年兩湖水泥價格偏平
12年湖北地區僅新增兩條熟料線，新增熟料產能200萬噸，13年湖北地區供需邊際將顯著改善，但區域水泥價格仍將取決于重慶和華東水泥景氣度，但目前來看華東和重慶水泥價格難以出現大幅上漲的局面；湖南地區12年新增9條熟料線，新增熟料產能1122萬噸，對應產能增速18.9%，13年供給端壓力較大，水泥價格承壓。預計13年兩湖水泥價格將偏平。
產能建設高峰已過，未來重心在區域整合
華新水泥產能高速擴張期是09-11年，期間產能增長了83.7%，而12年僅投產湖南冷水江4500t/d熟料線(2012年底)，目前在建生產線有2條，1條是湖南桑植2500t/d熟料生產線和塔吉克斯坦3000t/d熟料線，桑植線計劃于14年3月投產，塔吉克斯坦線計劃于13年7月投產。
公司的產能建設高峰已過,未來將主要通過在湖北市場進行并購整合以增強公司在兩湖市場的控制力。預計13年水泥和熟料銷量增長10%,主要來自產能利用率提升。
預計公司13-15年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6.89億元、7.86億元、9.41億元,對應于13-15年EPS分別為0.74元、0.84元、1.01元。
