京冀企業協同出現轉機根據市場公開消息，北京和河北全區域計劃在1月和2月進行2個月的全面停窯，大部分企業已經從1月1日開始停窯，少部分企業10號開始停窯。與此同時，上調熟料和水泥價格入春節，計劃漲幅100元。
從12月27日協調會議結束到各企業迅速有效執行，充分說明該區域各企業在經歷了大半年的激烈價格競爭之后，對協同的認識發生了重大變化。2012年上半年，供需失衡，主導企業也曾試圖聯合中小企業停窯協同，但因企業協同意識普遍較差，終以失敗告終。從2012年5月至現在，京冀地區水泥價格已經在底谷徘徊8個月，龍頭企業和中小企業大面積虧損。通過這一次“洗禮”，大部分企業意識到在經濟轉型期，作為產能過剩行業，自律性協同十分重要。許多以前抵制協同的中小企業現在均主動請求主導企業組織協同。
我們認為，此次協同成功概率較大，原因有二：1）華北地區在經歷了2012年的深刻磨合之后，大部分企業協同意識加強；2）2013年河北新增產能500萬噸左右，較2012年近2000萬噸的規模大幅下降，供需關系將改善。
2013年春節后價格上漲空間打開
此次春節前的提價，在淡季對企業盈利貢獻有限。我們認為這次提價主要是起到提振信心和喊漲止跌的作用，并且為春節后施工期到來實際執行漲價打下基礎。
目前，京冀地區價格處于歷史較低水平，盈利能力處于歷史最低水平，并維持了大半年的時間，企業虧損嚴重，漲價意愿強烈。
結合2個月的停窯限產，預計春節過后，該區域價格出現較大反彈的確定性較強。
上調2013年盈利預測90%至0.84元
上調公司2013年價格和噸毛利的假設，價格從250元調升至255元，噸毛利從61元調升至72元，噸水泥凈利從9元調升至17元。公司08年至2012年五年噸毛利平均為72元，上調后的噸毛利與近五年平均水平相當。
估值與投資建議
重申推薦評級。2013年公司所在區域中，京津冀地區盈利將扭虧并實現較好盈利，東北和陜西有望維持2012年盈利水平，其他地區預計還將在低谷徘徊。此外，冀東水泥在華北地區積極兼并收購。作為水泥行業龍頭企業，冀東水泥本輪反彈漲幅不及海螺水泥和華新水泥，我們認為冀東水泥未來3個月將跑贏行業指數。
從12月27日協調會議結束到各企業迅速有效執行，充分說明該區域各企業在經歷了大半年的激烈價格競爭之后，對協同的認識發生了重大變化。2012年上半年，供需失衡，主導企業也曾試圖聯合中小企業停窯協同，但因企業協同意識普遍較差，終以失敗告終。從2012年5月至現在，京冀地區水泥價格已經在底谷徘徊8個月，龍頭企業和中小企業大面積虧損。通過這一次“洗禮”，大部分企業意識到在經濟轉型期，作為產能過剩行業，自律性協同十分重要。許多以前抵制協同的中小企業現在均主動請求主導企業組織協同。
我們認為，此次協同成功概率較大，原因有二：1）華北地區在經歷了2012年的深刻磨合之后，大部分企業協同意識加強；2）2013年河北新增產能500萬噸左右，較2012年近2000萬噸的規模大幅下降，供需關系將改善。
2013年春節后價格上漲空間打開
此次春節前的提價，在淡季對企業盈利貢獻有限。我們認為這次提價主要是起到提振信心和喊漲止跌的作用，并且為春節后施工期到來實際執行漲價打下基礎。
目前，京冀地區價格處于歷史較低水平，盈利能力處于歷史最低水平，并維持了大半年的時間，企業虧損嚴重，漲價意愿強烈。
結合2個月的停窯限產，預計春節過后，該區域價格出現較大反彈的確定性較強。
上調2013年盈利預測90%至0.84元
上調公司2013年價格和噸毛利的假設，價格從250元調升至255元，噸毛利從61元調升至72元，噸水泥凈利從9元調升至17元。公司08年至2012年五年噸毛利平均為72元，上調后的噸毛利與近五年平均水平相當。
估值與投資建議
重申推薦評級。2013年公司所在區域中，京津冀地區盈利將扭虧并實現較好盈利，東北和陜西有望維持2012年盈利水平，其他地區預計還將在低谷徘徊。此外，冀東水泥在華北地區積極兼并收購。作為水泥行業龍頭企業，冀東水泥本輪反彈漲幅不及海螺水泥和華新水泥，我們認為冀東水泥未來3個月將跑贏行業指數。
