在國家鼓勵水泥行業整合的背景下，中國建材(CNBM，HK3323)近年來通過并購重組的方式發展迅速，營業收入大幅增長。但快速擴張的背后蘊含著不可小覷的財務風險。
根據中國建材三季度的報表計算可得，其流動比率(流動資產/流動負債)約為0.77，低于水泥行業平均0.99的水平。速動比率約為0.50，也低于水泥行業0.58的均值。此外，注意該公司今年前三季度的經營活動現金流量只相當于其流動負債的0.06%。這些指標表明，中國建材對于短期債務的償還能力較弱。
同時中國建材的負債率在逐年上升。從2007年的67.5%攀升至今年三季度的81%，大幅高于水泥行業平均60%的負債水平。總負債率上升的過程中該公司長期負債比例不斷下降，三季度為總負債的40%，債務呈現短期化趨勢。今后一年中國建材面臨529億元的短期借款償還，但其今年前三季度營業利潤僅25億元，第三季度更發生2.6億元虧損。若中國水泥產業持續低迷，其債務償付能力可能受到挑戰。
另外，在一系列并購重組行為中，中國建材的商譽(Goodwill)也快速膨脹，從2007年的不足10億元擴張至今年三季度的近207億元，接近其凈資產的50%。而另一產業巨頭海螺水泥同樣是在大量并購股權活動后商譽僅0.98億元。如此巨大的反差說明中國建材在并購行為中可能支付了較高的對價，損害了現有股東的利益。而商譽與無形資產有很多共性，其價值只有在所收購公司未來的超凡盈利中才能得到體現。
根據中國建材三季度的報表計算可得，其流動比率(流動資產/流動負債)約為0.77，低于水泥行業平均0.99的水平。速動比率約為0.50，也低于水泥行業0.58的均值。此外，注意該公司今年前三季度的經營活動現金流量只相當于其流動負債的0.06%。這些指標表明，中國建材對于短期債務的償還能力較弱。
同時中國建材的負債率在逐年上升。從2007年的67.5%攀升至今年三季度的81%，大幅高于水泥行業平均60%的負債水平。總負債率上升的過程中該公司長期負債比例不斷下降，三季度為總負債的40%，債務呈現短期化趨勢。今后一年中國建材面臨529億元的短期借款償還，但其今年前三季度營業利潤僅25億元，第三季度更發生2.6億元虧損。若中國水泥產業持續低迷，其債務償付能力可能受到挑戰。
另外，在一系列并購重組行為中，中國建材的商譽(Goodwill)也快速膨脹，從2007年的不足10億元擴張至今年三季度的近207億元，接近其凈資產的50%。而另一產業巨頭海螺水泥同樣是在大量并購股權活動后商譽僅0.98億元。如此巨大的反差說明中國建材在并購行為中可能支付了較高的對價，損害了現有股東的利益。而商譽與無形資產有很多共性，其價值只有在所收購公司未來的超凡盈利中才能得到體現。
