2012年三季報剛披露完，工程機械行業(yè)的成績都不理想，中聯(lián)重科卻“一花獨放”，前三季度實現(xiàn)凈利潤69.59億，同比增長16.75%，是行業(yè)中唯一一家前三季度實現(xiàn)營收和凈利潤“雙增長”企業(yè)。然而，記者通過調查發(fā)現(xiàn)，去年以來，工程機械行業(yè)普遍陷入周期性低迷，但中聯(lián)重科卻以激進的賒銷模式（即信用銷售）沖銷量。這一模式在扮靚報表的同時，也給中聯(lián)重科的未來埋下諸多隱患。
三季報業(yè)績“虛胖”？
中聯(lián)重科10月31日公布的三季報顯示，今年前三季，盡管行業(yè)業(yè)績普遍下降，但中聯(lián)重科繼續(xù)實現(xiàn)較快增長。公司前三季實現(xiàn)營業(yè)總收入391.08億元，同比增長17.77%；凈利潤69.60億元，同比增長16.75%，實現(xiàn)每股收益0.90元。其中，7至9月營業(yè)收入和凈利潤分別為99.89億元和13.38億元，同比增長分別為10 .27%和0 .34%。值得關注的是，中聯(lián)重科不管是收入還是利潤，是行業(yè)中唯一一家前三季實現(xiàn)雙增長的企業(yè)。
中聯(lián)重科前三季實現(xiàn)了近70億的凈利潤，而行業(yè)一哥三一重工前三季的凈利潤只有62億元，也就是說，盡管在銷售規(guī)模上還沒有趕超三一重工，但在利潤上已經(jīng)超過了三一重工。然而，通過應收賬款和經(jīng)營性現(xiàn)金流兩個指標，中聯(lián)重科的“靚麗”三季報，卻不得不讓人質疑其業(yè)績有“虛胖”成分。
三季報顯示，公司三季度末應收賬款為196.79億元，比中報時增加4.43億元。這一數(shù)據(jù)只比三一重工207億的應收賬款少了10億元；而在應付款項上，期末中聯(lián)重科的規(guī)模為84億元，遠高于三一重工的60億元和徐工機械的50億元。
在經(jīng)營性現(xiàn)金流方面，三季報顯示，中聯(lián)重科經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量僅為1.79億元，而同期三一重工的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為8.28億元。顯然，在現(xiàn)金流方面，中聯(lián)重科相比同城的競爭對手三一重工要遜色不少。
激進賒銷模式暗藏風險
凈利潤大幅增長的背后，是應收賬款的大幅增加和現(xiàn)金流的緊繃。記者通過調查發(fā)現(xiàn)，造成這一現(xiàn)象的主要原因，是中聯(lián)重科激進的賒銷模式。在工程機械行業(yè)，受經(jīng)濟大環(huán)境不利影響，通過低首付方式進行銷售（也就是信用銷售）已經(jīng)成為行業(yè)慣例，但中聯(lián)重科在賒銷上的激進程度，遠超同行。
據(jù)了解，中聯(lián)重科激進銷售案例此前曾多次被媒體曝光。
杰富瑞駐香港的分析師曾在今年4月到江蘇省考察混凝土市場。這些分析師估計，中聯(lián)重科今年一季度售出的混凝土機械中，有一半以上甚至根本未投入使用。買家們儲備這些機器，唯一的目的是希望它們能帶來現(xiàn)金，以使自己能夠支付工人工資、電費和購買原材料。
一位不愿具名的業(yè)內人士告訴本報記者，在行業(yè)復蘇前景并不明朗的前提下，大量的賒銷將增加企業(yè)的應收賬款風險，其中相當部分有可能變成壞賬。
面對這一問題，中聯(lián)重科混凝土機械華中營銷公司銷售經(jīng)理白先生在接受本報記者采訪時表示：“公司對應收賬款以及借款利率等具有極強的財務管理能力。三季度應收賬款較年初增長了50億元，雖然是反映了信用銷售比例的擴大，但基本與收入增長匹配?！?/FONT>
三季報業(yè)績“虛胖”？
中聯(lián)重科10月31日公布的三季報顯示，今年前三季，盡管行業(yè)業(yè)績普遍下降，但中聯(lián)重科繼續(xù)實現(xiàn)較快增長。公司前三季實現(xiàn)營業(yè)總收入391.08億元，同比增長17.77%；凈利潤69.60億元，同比增長16.75%，實現(xiàn)每股收益0.90元。其中，7至9月營業(yè)收入和凈利潤分別為99.89億元和13.38億元，同比增長分別為10 .27%和0 .34%。值得關注的是，中聯(lián)重科不管是收入還是利潤，是行業(yè)中唯一一家前三季實現(xiàn)雙增長的企業(yè)。
中聯(lián)重科前三季實現(xiàn)了近70億的凈利潤，而行業(yè)一哥三一重工前三季的凈利潤只有62億元，也就是說，盡管在銷售規(guī)模上還沒有趕超三一重工，但在利潤上已經(jīng)超過了三一重工。然而，通過應收賬款和經(jīng)營性現(xiàn)金流兩個指標，中聯(lián)重科的“靚麗”三季報，卻不得不讓人質疑其業(yè)績有“虛胖”成分。
三季報顯示，公司三季度末應收賬款為196.79億元，比中報時增加4.43億元。這一數(shù)據(jù)只比三一重工207億的應收賬款少了10億元；而在應付款項上，期末中聯(lián)重科的規(guī)模為84億元，遠高于三一重工的60億元和徐工機械的50億元。
在經(jīng)營性現(xiàn)金流方面，三季報顯示，中聯(lián)重科經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量僅為1.79億元，而同期三一重工的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為8.28億元。顯然，在現(xiàn)金流方面，中聯(lián)重科相比同城的競爭對手三一重工要遜色不少。
激進賒銷模式暗藏風險
凈利潤大幅增長的背后，是應收賬款的大幅增加和現(xiàn)金流的緊繃。記者通過調查發(fā)現(xiàn)，造成這一現(xiàn)象的主要原因，是中聯(lián)重科激進的賒銷模式。在工程機械行業(yè)，受經(jīng)濟大環(huán)境不利影響，通過低首付方式進行銷售（也就是信用銷售）已經(jīng)成為行業(yè)慣例，但中聯(lián)重科在賒銷上的激進程度，遠超同行。
據(jù)了解，中聯(lián)重科激進銷售案例此前曾多次被媒體曝光。
杰富瑞駐香港的分析師曾在今年4月到江蘇省考察混凝土市場。這些分析師估計，中聯(lián)重科今年一季度售出的混凝土機械中，有一半以上甚至根本未投入使用。買家們儲備這些機器，唯一的目的是希望它們能帶來現(xiàn)金，以使自己能夠支付工人工資、電費和購買原材料。
一位不愿具名的業(yè)內人士告訴本報記者，在行業(yè)復蘇前景并不明朗的前提下，大量的賒銷將增加企業(yè)的應收賬款風險，其中相當部分有可能變成壞賬。
面對這一問題，中聯(lián)重科混凝土機械華中營銷公司銷售經(jīng)理白先生在接受本報記者采訪時表示：“公司對應收賬款以及借款利率等具有極強的財務管理能力。三季度應收賬款較年初增長了50億元，雖然是反映了信用銷售比例的擴大，但基本與收入增長匹配?！?/FONT>
