冀東前三季度共實現營業收入110.99億元，同比下降7.8%；實現歸屬于母公司所有者凈利潤2.4億元，同比大幅下降83.1%；實現每股收益0.18元，略超我們預期。同時公司發布2012年業績預減公告：預計2012年公司歸屬于母公司股東凈利潤同比下降50-100%，基本每股收益0元-0.57元。
水泥銷售量價雙降導致業績大幅下滑。公司三季報業績大幅下滑的主要原因是水泥熟料銷售價格及銷量均出現下降，前三季度公司水泥熟料綜合銷量為4200萬噸，同比下降5.8%；銷售均價為264元/噸，同比下滑6元/噸。分拆單季度來看，公司三季度銷量為1850萬噸，環比增長14.2%，主要是受益于鐵路基建投資回升；三季度銷售均價為255元/噸，環比下降21元/噸；噸毛利為60元，環比下降23元/噸，主要原因是5-6月京津冀地區協同失敗，價格一路大幅下挫，導致三季度區域水泥均價環比二季度大幅下滑。
京津冀提價步履維艱，協同有待需求支撐。公司主要銷售區域位于京津冀地區，受地方政府財政緊張影響，今年京津冀地區基建工程進度明顯放緩，1-9月京津冀地區水泥產量同比下滑2.4%，今年3月份區域主導企業曾嘗試協同但最終失敗，9月以來在華東華南地區大幅提價的帶動下，京津冀主導企業再次協同提價，但因需求支撐力度不足，實際執行情況較差。后續華北市場將逐漸進入淡季，價格上行乏力，2013年區域景氣走勢將取決于基建工程復工情況。此外，公司銷售區域東北地區景氣存高位回落風險，陜西地區景氣回升受制于山西、內蒙等周邊低價市場制約。
未來產能擴張以并購為主，聯合菱石投資助力長期發展。公司2011年新增水泥線10條，新增產能1930萬噸，2012年投產永吉、秦嶺2條生產線，新增產能440萬噸，未來新建生產線高峰己過，產能擴張將以并購為主；今年初公司成功引入戰略投資者“菱石投資”。戰略投資者引入有利于公司建立更為有效的管理制度，推動公司對外發展戰略并爭取更多企業發展資源。
水泥銷售量價雙降導致業績大幅下滑。公司三季報業績大幅下滑的主要原因是水泥熟料銷售價格及銷量均出現下降，前三季度公司水泥熟料綜合銷量為4200萬噸，同比下降5.8%；銷售均價為264元/噸，同比下滑6元/噸。分拆單季度來看，公司三季度銷量為1850萬噸，環比增長14.2%，主要是受益于鐵路基建投資回升；三季度銷售均價為255元/噸，環比下降21元/噸；噸毛利為60元，環比下降23元/噸，主要原因是5-6月京津冀地區協同失敗，價格一路大幅下挫，導致三季度區域水泥均價環比二季度大幅下滑。
京津冀提價步履維艱，協同有待需求支撐。公司主要銷售區域位于京津冀地區，受地方政府財政緊張影響，今年京津冀地區基建工程進度明顯放緩，1-9月京津冀地區水泥產量同比下滑2.4%，今年3月份區域主導企業曾嘗試協同但最終失敗，9月以來在華東華南地區大幅提價的帶動下，京津冀主導企業再次協同提價，但因需求支撐力度不足，實際執行情況較差。后續華北市場將逐漸進入淡季，價格上行乏力，2013年區域景氣走勢將取決于基建工程復工情況。此外，公司銷售區域東北地區景氣存高位回落風險，陜西地區景氣回升受制于山西、內蒙等周邊低價市場制約。
未來產能擴張以并購為主，聯合菱石投資助力長期發展。公司2011年新增水泥線10條，新增產能1930萬噸，2012年投產永吉、秦嶺2條生產線，新增產能440萬噸，未來新建生產線高峰己過，產能擴張將以并購為主；今年初公司成功引入戰略投資者“菱石投資”。戰略投資者引入有利于公司建立更為有效的管理制度，推動公司對外發展戰略并爭取更多企業發展資源。
