一、事件概述公司公布三季報，實現營業收入15.9 億元，同比增長4.7%；歸屬上市公司股東凈利潤6766 萬元，同比下滑25.1%；EPS0.32 元。并預告全年凈利潤6671-12229 萬元，同比變動-40%~10%。
二、分析與判斷 商混價格下降導致收入增幅有限，產能利用率下將導致凈利潤下滑Q3 營業收入8.4 億元，同比增長1.7%；凈利潤4886 萬元，同比下滑20.6%。收入增幅有限主要是今年新疆水泥價格大幅下降帶動商混價格下降，公司商混銷量增速約15%；原材料成本下降帶來的商混價格下降對利潤影響有限，從過往歷史看，公司每方混凝土的毛利基本維持在50-60 元，凈利基本維持在20-30 元，今年利潤下滑的主要原因是由于下游需求減弱，公司產能利用率下滑，導致固定成本攤銷有所增加，目前來看，三季度需求旺季每方混凝土的凈利已經跌破20 元。
繼續有條不紊推進全疆商混生產線布局，期待行業景氣回升作為新疆最大的商混企業，公司生產線仍主要分布在烏魯木齊、阜康和庫爾勒等少數幾個區域，為完善在全疆攪拌站布局，今明年兩年公司計劃在昌吉、瑪納斯、石河子、克拉瑪依、奇臺、霍城和察縣等多地建攪拌站，預計將新增產能約300 萬方，產能增幅20%。行業低迷時，這些新增攪拌站由于產能利用率偏低，對業績貢獻有限；一旦行業復蘇，新增攪拌站產能將得到有效釋放，積極貢獻業績。
注入中建混凝土業務穩步推進，成為全國最大商混企業指日可待通過增發收購中建下屬混凝土業務和配套資金已獲國資委批準，預計13 年有望完成資產注入工作，屆時公司將成為全國最大商混企業，產能將增加1.5 倍以上，公司的業務區域將從新疆拓展至全國。
三、盈利預測與投資建議預計公司2012-2014 年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為0.80 億元、1.14 億元、1.76 億元，不考慮增發攤薄EPS 分別為0.38 元、0.54 元、0.84 元，考慮到中建資產注入和未來全國的發展機會，給予謹慎推薦評級。
四、風險提示固定資產投資低于預期。
二、分析與判斷 商混價格下降導致收入增幅有限，產能利用率下將導致凈利潤下滑Q3 營業收入8.4 億元，同比增長1.7%；凈利潤4886 萬元，同比下滑20.6%。收入增幅有限主要是今年新疆水泥價格大幅下降帶動商混價格下降，公司商混銷量增速約15%；原材料成本下降帶來的商混價格下降對利潤影響有限，從過往歷史看，公司每方混凝土的毛利基本維持在50-60 元，凈利基本維持在20-30 元，今年利潤下滑的主要原因是由于下游需求減弱，公司產能利用率下滑，導致固定成本攤銷有所增加，目前來看，三季度需求旺季每方混凝土的凈利已經跌破20 元。
繼續有條不紊推進全疆商混生產線布局，期待行業景氣回升作為新疆最大的商混企業，公司生產線仍主要分布在烏魯木齊、阜康和庫爾勒等少數幾個區域，為完善在全疆攪拌站布局，今明年兩年公司計劃在昌吉、瑪納斯、石河子、克拉瑪依、奇臺、霍城和察縣等多地建攪拌站，預計將新增產能約300 萬方，產能增幅20%。行業低迷時，這些新增攪拌站由于產能利用率偏低，對業績貢獻有限；一旦行業復蘇，新增攪拌站產能將得到有效釋放，積極貢獻業績。
注入中建混凝土業務穩步推進，成為全國最大商混企業指日可待通過增發收購中建下屬混凝土業務和配套資金已獲國資委批準，預計13 年有望完成資產注入工作，屆時公司將成為全國最大商混企業，產能將增加1.5 倍以上，公司的業務區域將從新疆拓展至全國。
三、盈利預測與投資建議預計公司2012-2014 年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為0.80 億元、1.14 億元、1.76 億元，不考慮增發攤薄EPS 分別為0.38 元、0.54 元、0.84 元，考慮到中建資產注入和未來全國的發展機會，給予謹慎推薦評級。
四、風險提示固定資產投資低于預期。
