2012年8月31日，中聯(lián)重科公布上半年業(yè)績。根據(jù)定期報告顯示：中聯(lián)重科累計實現(xiàn)營業(yè)收入約291.20億元人民幣，同比增長20.59%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約56.22億元人民幣，同比增長21.47%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額繼續(xù)攀升，累計達到5.86億元人民幣，同比增長25.34%；基本每股收益達到0.73元人民幣。
中聯(lián)重科逆市增長，再次超越市場預期
宏觀方面，經(jīng)濟延續(xù)了去年以來的下行趨勢，增長數(shù)據(jù)低于公司及市場預期。根據(jù)年初的預期，2012年GDP應達到8.5%左右，固定資產(chǎn)投資增速達到20%；從實際情況上看，1-6月全國GDP增長為7.8%，固定資產(chǎn)投資（15萬億）同比增長20.4%；房屋新開工面積9.2億平方米，同比下降7.1%；基礎建設投資低位徘徊，1-6月累計投資2.9萬億左右，同比僅增長8.3%。
行業(yè)方面，中國工程機械行業(yè)依然面臨較為嚴峻的形勢，產(chǎn)銷增速回落的幅度和持續(xù)時間均超過了預期。根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)， 2012年1-6月14家主要制造商共銷售汽車起重機1.3萬臺，同比下降43%；行業(yè)整體銷售挖掘機8.1萬臺，同比下降39%。此外，混凝土機械同比增長5%左右；塔機行業(yè)同比下滑25.6%。從已經(jīng)發(fā)布半年報的七家同行公司（徐工、廈工、山河智能、山推股份、安徽合力、柳工、三一重工）來看，上半年業(yè)績均出現(xiàn)較大幅度的下滑,七家公司營業(yè)收入同比下滑幅度平均為23.19%，凈利潤同比下滑幅度平均為46.16%。
正是由于經(jīng)濟增長低于預期，使得行業(yè)內(nèi)全部上市公司的增長低于預期。
在上述情況下，中聯(lián)重科在2012年中期業(yè)績中實現(xiàn)了利潤和主營業(yè)務收入的增長，且幅度均超過了20%，體現(xiàn)了中聯(lián)重科的穩(wěn)定性，也體現(xiàn)了其抵御風險的能力。公司之所以實現(xiàn)增長，主要由于以下幾個原因：
1、公司擁有均衡的產(chǎn)品結構。
均衡的產(chǎn)品結構幫助公司在2003-2005年、2008-2009年均實現(xiàn)了逆市增長。2012年上半年，公司混凝土機械、塔機和土方機械實現(xiàn)不同幅度的增長，均衡的產(chǎn)品結構對于抵御板塊風險具有顯著的效果。
2、重點產(chǎn)品市場占有率保持提升。
公司長臂架泵車、混凝土攪拌車、車載泵、塔機等產(chǎn)品獲得市場青睞，今年上半年市場占有率穩(wěn)步提升，分別達到52%、29%、40%、36%，目前已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)行業(yè)第一的位置，鞏固了公司市場龍頭地位，為保證公司全年業(yè)績繼續(xù)增長奠定了基礎。
3、在增長率放緩的情況下，較高的運營效率可以支持公司盈利水平穩(wěn)中有升。
（1）人員規(guī)模合理，人均效率高 。公司2012年半年度營業(yè)收入為291.20億，人員31018人，人均營業(yè)收入93.88萬元，已經(jīng)發(fā)布半年報的七家同行公司平均為85.35萬元；（2）產(chǎn)能擴張謹慎，沒有閑置產(chǎn)能，單位固定資產(chǎn)產(chǎn)生的凈利潤高 。2012年6月30日，公司固定資產(chǎn)（含在建工程）占總資產(chǎn)的比重為6.34%，每元固定資產(chǎn)產(chǎn)生的凈利潤為1.01元，已經(jīng)發(fā)布半年報的七家同行公司平均為18.98%、0.21元。
可控的經(jīng)營風險
當前，受經(jīng)濟環(huán)境等多方因素影響，下游需求驟降使得工程機械企業(yè)壓力劇增，經(jīng)營風險已成為工程機械行業(yè)的普遍難題。
早在去年，中聯(lián)重科就提出了一個觀點，認為去年下半年就已經(jīng)是工程機械行業(yè)增長率的拐點，所以對于風險控制，公司很早就重視了起來。
中聯(lián)重科對于資金鏈有三重風控制度。
第一，全流程風控。貸前嚴格審核客戶的資信狀況；貸中通過產(chǎn)品標配的GPS，隨時監(jiān)控機械的使用狀況，當客戶逾期付款達到一定期限之后，中聯(lián)方面可以直接停機，甚至拖回設備。對于極少數(shù)拖回的設備，公司通過再制造實現(xiàn)再次銷售。“這些措施以前也有，但是近來我們執(zhí)行得更加嚴格了。
第二，全員風控。各分公司、事業(yè)部每月對于“逾期率”、“不良率”都有考核，如果數(shù)據(jù)達不到公司的標準，相關人員的收入會受到影響。而如果整體情況沒有達標，總部非業(yè)務部門的收入也會受到影響。
第三，閉環(huán)風控。公司高度重視風控工作。風控數(shù)據(jù)直達董事長辦公桌，而董事長對風險控制的最新要求也會第一時間到達各部門和各事業(yè)部，實現(xiàn)風險控制的閉環(huán)管理。
“通過一系列風控舉措，中聯(lián)的資金狀況一直把握得不錯，風險始終處于可控狀態(tài)。截至中報為止，公司賬上已有209.44億元現(xiàn)金。尤其是，公司3月份還以6.875%的低票息成功發(fā)行了4億美元5年期美元債券。中聯(lián)重科此次美元債的發(fā)行創(chuàng)下了多個第一：大型國有央企之外第一個獲得國際評級機構投資級別評級的工業(yè)制造企業(yè)，第一只中國工程機械行業(yè)投資級別的美元債。
中聯(lián)重科逆市增長，再次超越市場預期
宏觀方面，經(jīng)濟延續(xù)了去年以來的下行趨勢，增長數(shù)據(jù)低于公司及市場預期。根據(jù)年初的預期，2012年GDP應達到8.5%左右，固定資產(chǎn)投資增速達到20%；從實際情況上看，1-6月全國GDP增長為7.8%，固定資產(chǎn)投資（15萬億）同比增長20.4%；房屋新開工面積9.2億平方米，同比下降7.1%；基礎建設投資低位徘徊，1-6月累計投資2.9萬億左右，同比僅增長8.3%。
行業(yè)方面，中國工程機械行業(yè)依然面臨較為嚴峻的形勢，產(chǎn)銷增速回落的幅度和持續(xù)時間均超過了預期。根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)， 2012年1-6月14家主要制造商共銷售汽車起重機1.3萬臺，同比下降43%；行業(yè)整體銷售挖掘機8.1萬臺，同比下降39%。此外，混凝土機械同比增長5%左右；塔機行業(yè)同比下滑25.6%。從已經(jīng)發(fā)布半年報的七家同行公司（徐工、廈工、山河智能、山推股份、安徽合力、柳工、三一重工）來看，上半年業(yè)績均出現(xiàn)較大幅度的下滑,七家公司營業(yè)收入同比下滑幅度平均為23.19%，凈利潤同比下滑幅度平均為46.16%。
正是由于經(jīng)濟增長低于預期，使得行業(yè)內(nèi)全部上市公司的增長低于預期。
在上述情況下，中聯(lián)重科在2012年中期業(yè)績中實現(xiàn)了利潤和主營業(yè)務收入的增長，且幅度均超過了20%，體現(xiàn)了中聯(lián)重科的穩(wěn)定性，也體現(xiàn)了其抵御風險的能力。公司之所以實現(xiàn)增長，主要由于以下幾個原因：
1、公司擁有均衡的產(chǎn)品結構。
均衡的產(chǎn)品結構幫助公司在2003-2005年、2008-2009年均實現(xiàn)了逆市增長。2012年上半年，公司混凝土機械、塔機和土方機械實現(xiàn)不同幅度的增長，均衡的產(chǎn)品結構對于抵御板塊風險具有顯著的效果。
2、重點產(chǎn)品市場占有率保持提升。
公司長臂架泵車、混凝土攪拌車、車載泵、塔機等產(chǎn)品獲得市場青睞，今年上半年市場占有率穩(wěn)步提升，分別達到52%、29%、40%、36%，目前已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)行業(yè)第一的位置，鞏固了公司市場龍頭地位，為保證公司全年業(yè)績繼續(xù)增長奠定了基礎。
3、在增長率放緩的情況下，較高的運營效率可以支持公司盈利水平穩(wěn)中有升。
（1）人員規(guī)模合理，人均效率高 。公司2012年半年度營業(yè)收入為291.20億，人員31018人，人均營業(yè)收入93.88萬元，已經(jīng)發(fā)布半年報的七家同行公司平均為85.35萬元；（2）產(chǎn)能擴張謹慎，沒有閑置產(chǎn)能，單位固定資產(chǎn)產(chǎn)生的凈利潤高 。2012年6月30日，公司固定資產(chǎn)（含在建工程）占總資產(chǎn)的比重為6.34%，每元固定資產(chǎn)產(chǎn)生的凈利潤為1.01元，已經(jīng)發(fā)布半年報的七家同行公司平均為18.98%、0.21元。
可控的經(jīng)營風險
當前，受經(jīng)濟環(huán)境等多方因素影響，下游需求驟降使得工程機械企業(yè)壓力劇增，經(jīng)營風險已成為工程機械行業(yè)的普遍難題。
早在去年，中聯(lián)重科就提出了一個觀點，認為去年下半年就已經(jīng)是工程機械行業(yè)增長率的拐點，所以對于風險控制，公司很早就重視了起來。
中聯(lián)重科對于資金鏈有三重風控制度。
第一，全流程風控。貸前嚴格審核客戶的資信狀況；貸中通過產(chǎn)品標配的GPS，隨時監(jiān)控機械的使用狀況，當客戶逾期付款達到一定期限之后，中聯(lián)方面可以直接停機，甚至拖回設備。對于極少數(shù)拖回的設備，公司通過再制造實現(xiàn)再次銷售。“這些措施以前也有，但是近來我們執(zhí)行得更加嚴格了。
第二，全員風控。各分公司、事業(yè)部每月對于“逾期率”、“不良率”都有考核，如果數(shù)據(jù)達不到公司的標準，相關人員的收入會受到影響。而如果整體情況沒有達標，總部非業(yè)務部門的收入也會受到影響。
第三，閉環(huán)風控。公司高度重視風控工作。風控數(shù)據(jù)直達董事長辦公桌，而董事長對風險控制的最新要求也會第一時間到達各部門和各事業(yè)部，實現(xiàn)風險控制的閉環(huán)管理。
“通過一系列風控舉措，中聯(lián)的資金狀況一直把握得不錯，風險始終處于可控狀態(tài)。截至中報為止，公司賬上已有209.44億元現(xiàn)金。尤其是，公司3月份還以6.875%的低票息成功發(fā)行了4億美元5年期美元債券。中聯(lián)重科此次美元債的發(fā)行創(chuàng)下了多個第一：大型國有央企之外第一個獲得國際評級機構投資級別評級的工業(yè)制造企業(yè)，第一只中國工程機械行業(yè)投資級別的美元債。
