2010年,公司實現營業收入84.69億元,同比增長22.63%;營業利潤8.31億元,同比增長16%;每股收益1.42元;公司在2010年4季度創下近3年來最高的單季度盈利水平,單季度盈利達到4.83億元,占到全年盈利的84%。分配預案為每10股派現金紅利2元(含稅);以公積金轉增股本10轉增10。
華新水泥是湖北省水泥龍頭企業。公司在湖北市場的占有率為23.1%,10年公司西藏二期2000噸/日、湖南道縣4000噸/日、昆明東川2500噸/日、四川萬源2500噸/日等四個熟料水泥生產線工程項目相繼建成投產。同時,湖北區域并購整合取得重大進展,年內完成了對湖北京蘭集團三源水泥有限公司的并購,提升了公司在湖北市場的競爭地位,公司新增熟料產能590萬噸/年,水泥790萬噸/年,水泥產能規模突破6000萬噸。2010年,公司實現水泥和熟料銷售總量3476萬噸。公司未來的產能擴張模式將由自建生產線轉為兼并收購,2011年公司將投入18億元對區域水泥市場進行整合,公司產能擴張策略的轉變符合水泥行業的發展趨勢,有利于區域水泥市場的降成長。
2011年業績進入快速增長期。今年一季度湖北地區水泥價格仍然保持較高位置,水泥均價435元/噸,同比上升40.32%,表現出淡季不淡的特征;在區域競爭環境改變和需求保持穩定的情況下,公司水泥產品的毛利水平有望保持在30%以上的水平;按照10年公司的產能增長水平,我們預計公司2011年水泥及熟料銷量約為4000萬噸,混凝土銷量369萬方,公司的業績將出現大幅增長。
盈利預測和投資評級:預計公司2011年和2012年的每股收益為4.5元和4.96元,以收盤價50.21元計算,對應動態PE為11倍和10倍,考慮到公司易受益多重政策,區域供需形勢向好及收購提升產能的途徑,給予“買入”的投資評級。
華新水泥是湖北省水泥龍頭企業。公司在湖北市場的占有率為23.1%,10年公司西藏二期2000噸/日、湖南道縣4000噸/日、昆明東川2500噸/日、四川萬源2500噸/日等四個熟料水泥生產線工程項目相繼建成投產。同時,湖北區域并購整合取得重大進展,年內完成了對湖北京蘭集團三源水泥有限公司的并購,提升了公司在湖北市場的競爭地位,公司新增熟料產能590萬噸/年,水泥790萬噸/年,水泥產能規模突破6000萬噸。2010年,公司實現水泥和熟料銷售總量3476萬噸。公司未來的產能擴張模式將由自建生產線轉為兼并收購,2011年公司將投入18億元對區域水泥市場進行整合,公司產能擴張策略的轉變符合水泥行業的發展趨勢,有利于區域水泥市場的降成長。
2011年業績進入快速增長期。今年一季度湖北地區水泥價格仍然保持較高位置,水泥均價435元/噸,同比上升40.32%,表現出淡季不淡的特征;在區域競爭環境改變和需求保持穩定的情況下,公司水泥產品的毛利水平有望保持在30%以上的水平;按照10年公司的產能增長水平,我們預計公司2011年水泥及熟料銷量約為4000萬噸,混凝土銷量369萬方,公司的業績將出現大幅增長。
盈利預測和投資評級:預計公司2011年和2012年的每股收益為4.5元和4.96元,以收盤價50.21元計算,對應動態PE為11倍和10倍,考慮到公司易受益多重政策,區域供需形勢向好及收購提升產能的途徑,給予“買入”的投資評級。
