投資要點(diǎn)：2000至2009年公司的產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)32%，未來(lái)兩年熟料產(chǎn)能將擴(kuò)張50%。公司目前的絕大部分生產(chǎn)線均有三十年使用年限以上的自有礦山支持，且公司已控制了唐山地區(qū)大部分的礦山。這為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。隨著水泥銷售逐漸向混凝土攪拌站集中，混凝土攪拌站逐漸成為一條重要的水泥銷售渠道。公司的混凝土產(chǎn)能目標(biāo)是2012達(dá)到1億立方米，以40%產(chǎn)能利用率和每立方米混凝土使用250公斤水泥來(lái)計(jì)算，可使用水泥1000萬(wàn)噸，相當(dāng)于2009年水泥銷量的1/3。
投資評(píng)級(jí)：在以下估值假設(shè)下，我們預(yù)計(jì)公司2010年-2012年實(shí)現(xiàn)銷售收入107億元、154億元、181億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)12.7億元、21.4億元、28億元，考慮增發(fā)攤薄后EPS為0.97元、1.47元、1.93元，鑒于所在區(qū)域的長(zhǎng)期景氣和產(chǎn)業(yè)鏈一體化的良好前景，給予2011年20倍PE，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為29.4元，給予“買入”評(píng)級(jí)。
投資評(píng)級(jí)：在以下估值假設(shè)下，我們預(yù)計(jì)公司2010年-2012年實(shí)現(xiàn)銷售收入107億元、154億元、181億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)12.7億元、21.4億元、28億元，考慮增發(fā)攤薄后EPS為0.97元、1.47元、1.93元，鑒于所在區(qū)域的長(zhǎng)期景氣和產(chǎn)業(yè)鏈一體化的良好前景，給予2011年20倍PE，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為29.4元，給予“買入”評(píng)級(jí)。
