徐工機(jī)械汽車起重機(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng)
隨著我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)全面鋪開，工程起重機(jī)在鐵路、公路、橋梁的大型工程建設(shè)預(yù)設(shè)鋼架方面得到廣泛應(yīng)用，銷量一直穩(wěn)固上升，09年起重機(jī)沒有受到金融危機(jī)影響。10年1-6月徐工機(jī)械銷售汽車起重機(jī)9865臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.7%左右，但銷售額僅同比增長(zhǎng)17.88%，主要因?yàn)?010年預(yù)設(shè)鋼架需要的中小型起重機(jī)械較多，單價(jià)低于往年。
超高的基礎(chǔ)設(shè)施FAI 將在2010年繼續(xù)發(fā)揮后續(xù)拉動(dòng)作用 09年FAI達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的30.5%，遠(yuǎn)高于以前歷史上最高的26%。但相應(yīng)的工程機(jī)械增速僅有20%，并不相稱。超高FAI 的拉動(dòng)作用將在10年顯現(xiàn)出來，我們預(yù)計(jì)徐工全年的起重機(jī)械銷量增長(zhǎng)率將維持在20%以上。
徐工機(jī)械繼續(xù)進(jìn)行技術(shù)改造擴(kuò)大產(chǎn)能，做大主業(yè)。徐工計(jì)劃非公開增發(fā)募集資金總額不超過50億元，將用于徐工機(jī)械研發(fā)平臺(tái)提升擴(kuò)建項(xiàng)目、大噸位全地面起重機(jī)及特種起重機(jī)產(chǎn)業(yè)化基地技改項(xiàng)目、發(fā)展大型履帶式起重機(jī)技改項(xiàng)目、擴(kuò)大起重機(jī)出口能力技改項(xiàng)目、混凝土建設(shè)機(jī)械產(chǎn)業(yè)化基地技改項(xiàng)目、工程機(jī)械關(guān)鍵液壓元件核心技術(shù)提升及產(chǎn)業(yè)化投資項(xiàng)目等9個(gè)項(xiàng)目，將極大地提高公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司的發(fā)展空間。9個(gè)項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)之后預(yù)計(jì)可新增收入150億元，可新增利潤(rùn)22.56億元。平均建設(shè)期3年，投資回收期5.5年。預(yù)計(jì)新項(xiàng)目將大大增厚公司的盈利水平兵器集團(tuán)將與徐工進(jìn)行戰(zhàn)略重組江蘇省政府與中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，兵器工業(yè)集團(tuán)將與徐工集團(tuán)實(shí)施戰(zhàn)略重組，并在重型裝備方面將給予徐工機(jī)械予技術(shù)與市場(chǎng)方面重大支持。
投資建議與評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司10-12年EPS 為2.84,3.48,4.28元/股，按10年15倍PE 估值，合理價(jià)值42元，給予推薦評(píng)級(jí)。
隨著我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)全面鋪開，工程起重機(jī)在鐵路、公路、橋梁的大型工程建設(shè)預(yù)設(shè)鋼架方面得到廣泛應(yīng)用，銷量一直穩(wěn)固上升，09年起重機(jī)沒有受到金融危機(jī)影響。10年1-6月徐工機(jī)械銷售汽車起重機(jī)9865臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.7%左右，但銷售額僅同比增長(zhǎng)17.88%，主要因?yàn)?010年預(yù)設(shè)鋼架需要的中小型起重機(jī)械較多，單價(jià)低于往年。
超高的基礎(chǔ)設(shè)施FAI 將在2010年繼續(xù)發(fā)揮后續(xù)拉動(dòng)作用 09年FAI達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的30.5%，遠(yuǎn)高于以前歷史上最高的26%。但相應(yīng)的工程機(jī)械增速僅有20%，并不相稱。超高FAI 的拉動(dòng)作用將在10年顯現(xiàn)出來，我們預(yù)計(jì)徐工全年的起重機(jī)械銷量增長(zhǎng)率將維持在20%以上。
徐工機(jī)械繼續(xù)進(jìn)行技術(shù)改造擴(kuò)大產(chǎn)能，做大主業(yè)。徐工計(jì)劃非公開增發(fā)募集資金總額不超過50億元，將用于徐工機(jī)械研發(fā)平臺(tái)提升擴(kuò)建項(xiàng)目、大噸位全地面起重機(jī)及特種起重機(jī)產(chǎn)業(yè)化基地技改項(xiàng)目、發(fā)展大型履帶式起重機(jī)技改項(xiàng)目、擴(kuò)大起重機(jī)出口能力技改項(xiàng)目、混凝土建設(shè)機(jī)械產(chǎn)業(yè)化基地技改項(xiàng)目、工程機(jī)械關(guān)鍵液壓元件核心技術(shù)提升及產(chǎn)業(yè)化投資項(xiàng)目等9個(gè)項(xiàng)目，將極大地提高公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司的發(fā)展空間。9個(gè)項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)之后預(yù)計(jì)可新增收入150億元，可新增利潤(rùn)22.56億元。平均建設(shè)期3年，投資回收期5.5年。預(yù)計(jì)新項(xiàng)目將大大增厚公司的盈利水平兵器集團(tuán)將與徐工進(jìn)行戰(zhàn)略重組江蘇省政府與中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，兵器工業(yè)集團(tuán)將與徐工集團(tuán)實(shí)施戰(zhàn)略重組，并在重型裝備方面將給予徐工機(jī)械予技術(shù)與市場(chǎng)方面重大支持。
投資建議與評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司10-12年EPS 為2.84,3.48,4.28元/股，按10年15倍PE 估值，合理價(jià)值42元，給予推薦評(píng)級(jí)。
