冀東水泥：內(nèi)外兼修迎來(lái)高成長(zhǎng)期

　　2009年冀東水泥業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要源于水泥產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升與投資收益大增。2009年冀東水泥業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，主要是在水泥行業(yè)景氣回升背景下公司水泥及熟料產(chǎn)品量?jī)r(jià)同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，以及冀東扶風(fēng)和涇陽(yáng)二期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后投資收益大幅上升所致。

　　行業(yè)景氣迎來(lái)年內(nèi)第一個(gè)旺季，區(qū)域景氣分化將愈發(fā)明顯

　　預(yù)計(jì)進(jìn)入4月份后，隨著天氣好轉(zhuǎn)及工程項(xiàng)目大規(guī)模啟動(dòng)，全年第一個(gè)階段性旺季即將來(lái)臨，同時(shí)嚴(yán)厲程度很可能超市場(chǎng)預(yù)期的落后產(chǎn)能淘汰政策即將出臺(tái)，從而將在一定程度上緩解對(duì)行業(yè)未來(lái)供需壓力的悲觀預(yù)期。此外，行業(yè)景氣區(qū)域分化將更加明顯，綜合區(qū)域供求關(guān)系的判斷，我們認(rèn)為2010-2011年供求關(guān)系較好的區(qū)域有華南、華北及東北，其中華北和東北是公司的主要覆蓋區(qū)域市場(chǎng)。

　　內(nèi)外兼修，迎來(lái)高成長(zhǎng)期

    近年來(lái)冀東水泥內(nèi)牛增長(zhǎng)迅猛，2009-2011年公司將分別投產(chǎn)6條、11條和3條水泥熟料生產(chǎn)線，到2011年底公司水泥產(chǎn)能將達(dá)7800萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)三年跨越式發(fā)展，是同時(shí)期發(fā)展速度最快的水泥龍頭企業(yè)。而伴隨公司完成收購(gòu)奎山水泥，并啟動(dòng)秦嶺水泥整合，外延式擴(kuò)張有望成為公司未來(lái)發(fā)展亮點(diǎn)，從而在擴(kuò)大產(chǎn)能的同時(shí)增強(qiáng)其區(qū)域市場(chǎng)控制能力，冀東水泥“區(qū)域領(lǐng)先”戰(zhàn)略有望得似穩(wěn)步推進(jìn)。

　　主業(yè)向水泥產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，一體化經(jīng)營(yíng)能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力將得以提升

　　2009年公司開始進(jìn)軍水泥下游商品混凝土業(yè)務(wù)，一方面為追求混凝土業(yè)務(wù)更高的毛利率；另一方面則通過(guò)向水泥產(chǎn)業(yè)鏈的下游延伸有效提升公司的一體化經(jīng)營(yíng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。