壘知集團上半年業績受非主營商混業務和研發費用拖累：公司Q1/Q2營收4.53億元/10.57億元，YOY-25.21%/+20.78%，Q1/Q2歸母凈利潤0.53億元/1.22億元，YOY-40.8%/+4.5%。一方面，公司業績受非主營業務商品混凝土拖累，1H2020公司商品混凝土收入為5358萬元，YOY-61.5%，估計利潤同比減少約1000萬；另一方面，公司加大了研發投入，上半年研發費用6009萬元，YOY+64%。
公司外加劑業務下半年將量價齊升：1H20公司外加劑收入為1.46億元，YOY+1.7%，毛利率24.9%，同比下滑6.4pct，一是按新會計準則將銷售費用中的運輸費用調整到營業成本，二是Q2上游聚醚單體等原材料價格大幅上漲，公司外加劑二季度提價2次，但第二次漲價在6月底才落實，致使公司毛利率有所下滑。我們估計1H2020公司外加劑銷量同比增長12%，預計下半年公司外加劑業務將量價齊升，毛利率將環比上漲。
檢測業務“跨領域、跨區域”戰略持續推進：1H2020公司檢測技術服務收入為2.15億元，YOY+1.6%，毛利率42.6%，同比上漲1.5pct，凈利潤4,364萬元。公司檢測業務“跨領域、跨區域”戰略持續推進，由原來的工程檢測業務進入到電子電氣、生態環保、公路工程、橋隧交通、消防維保等檢測業務，將為公司帶來新的業績增長點。
盈利預測與投資建議：公司是國內外加劑龍頭企業，新冠疫情導致小企業加速退出，公司市占率將持續提升。
