中建材旗下新疆水泥行業區域龍頭。天山股份是我國最大的建材央企中國建材旗下水泥公司，是新疆最大的水泥熟料生產企業。據年報，截止2019年底，公司擁有熟料產能2799.6萬噸；據數字水泥網統計，公司在新疆市場產能占有率達33%，在江蘇市場產能占有率達9%。
新疆主市場：需求重回升勢，供給持續改善。一方面，新疆經濟全面發展將繼續帶動水泥需求增長。在新時代西部大開發的背景下，我國西部地區水泥需求發展迎來轉機，2019年以來需求已經在回升，參照歷史經驗，未來2-3年具備可持續性。另一方面，新疆是水泥行業“供給側改革”的先行者，供給持續優化。據數字水泥網統計，新疆近三年無新增產能且有產能轉移出去，區域集中度高，產能利用率拐點已現。
江蘇市場：中國建材核心區域，高景氣可持續。天山股份在江蘇份額雖小，但中建材整體話語權很大，區域格局穩定。中長期來看，長三角作為國家核心經濟帶，高景氣持續可期。
公司內生有改善空間，經營杠桿帶來盈利彈性。一方面，公司資產負債表持續優化帶來內生改善，資產負債率持續下降優化負債端；另一方面，公司目前產能利用率低，產能利用率有望提升、經營杠桿將帶來盈利彈性。
