業績大幅扭虧。
奧克股份發布業績快報，預計2016年實現歸屬凈利潤7200萬元-7700萬元，去年同期虧損2.1億元。報告期內公司對主要的壞賬進行了計提壞賬準備，其中江西賽維LDK計提壞賬影響當期凈利潤約4900萬元，錦州奧克計提壞賬影響約6572萬元，此外報告期內公司非經常性損益約為2857萬元。我們測算公司非主營業務凈虧損8615萬元，扣除非主營業務虧損，公司聚醚單體和環氧乙烷盈利1.58-1.63億。我們認為隨著減值準備計提完畢，未來公司非主營業務虧損有望大幅度降低。
聚醚單體和環氧乙烷盈利顯著改善。
2016年2季度以來，經過一年多的行業洗牌，聚醚單體盈利開始走出底部，同時公司在各大區域的市場競爭優勢持續擴大。公司全部環氧乙烷衍生精細化工新材料產品的銷量預計同比增長20%左右。環氧乙烷方面，由于2016年檢修增多以及乙二醇景氣好轉，環氧乙烷盈利也逐步向好。
電解液溶劑項目將給公司帶來新的業績增長點。
公司擬投資建設年產2 萬噸新能源鋰電池電解液溶劑項目。公司采用環氧乙烷與二氧化碳為主要原料制備碳酸乙烯酯/碳酸二甲酯，是行業內最具發展前景的工藝合成路線。碳酸乙烯酯（簡稱EC）和碳酸二甲酯(簡稱DMC）是鋰電池電解液溶劑的重要組分，其目標市場鋰電池電解液發展前景廣闊，而且產品形成資源節約、環境友好的綠色化工產業鏈。我們判斷項目投產將為公司帶來新的業績增長點。
盈利預測與投資評級。
公司主營業務減水劑聚醚單體走出行業底部，同時公司電解液溶劑等新項目將為公司帶來新的業績增長點，主業持續發展向好，2017年公司業績迎來拐點。預計公司16-18年EPS為0.11、0.43、0.55元，參照行業公司估值，給予公司2017年25倍PE，對應公司目標價10.75元，由于公司目前處于業績拐點，上調至"買入"投資評級。
風險提示。
（1）行業競爭加劇風險；（2）原材料價格波動風險；（3）下游需求波動風險。
