一場比“萬寶之爭”更精彩的股權爭奪戰，讓不少人一直關注著山水水泥。31日，該公司在香港召開2015年業績發布會，期內實現營收111.66億元，同比下降28.41%；全年虧損66.94億元，而上年同期凈利潤為3.1億元。
巨額的虧損也讓出席發布會的山水水泥董事長李留法和執行董事李和平難露笑容，當被問及公司股票何時才能復牌時，李和平甚至直言：“這得問中國建材和亞洲水泥，他們提出的要約收購問題不解決，何時復牌根本無從談起！”
債務壓頂：156億元負債年內到期
根據同日發布的年度報告，去年山水水泥營收大降近三成。公司稱，收入的下降主要原因是年內國內房地產投資增速明顯下滑導致水泥市場需求萎縮。
截至去年底，山水水泥流動負債超出流動資產178.45億元，計息負債總額為人民幣158.13億元，其中156.01億元將在12個月內到期，而同期司持有的現金及現金等價物為2.23億元。公告同時稱，多家銀行通過法律手段要求公司償還借款、債券本金約38.84億元，部分供應商要求償還逾期應付賬款約5.5億元。
面對如此大的負債壓力，公司是否會出售部分資產來改善經營？甚至破產重整？李和平告訴智通財經，公司目前屬于非正常虧損，對公司現金流影響不太大，也不影響公司運轉，不會考慮出售旗下資產。破產重整更是不可能，盡管今年出現虧損，但公司基本面依然良好，仍然具有較高的競爭力。
目前山水水泥的第一大股東是天瑞集團，而天瑞集團旗下的天瑞水泥同樣經營水泥業務，兩者是否會產生同業競爭？李和平回應，兩大水泥公司在遼寧都有水泥企業，按照行業協會的協調，兩大公司會共同參與市場的協同。
復牌難題：要約收購阻礙新股發行
李和平口中的要約收購問題，指的是去年7月20日，中國建材突然公告稱，已與亞洲水泥聯合向山水水泥發出信函，兩公司正考慮以全面要約收購的方式收購山水水泥全部已發行股份。
彼時山水水泥已停牌三個月，停牌的原因是根據香港聯交所《證券上市規則》第8.08條規定，公眾人士持有上市公司已發行股本總額不得低于25%。而當時天瑞集團、山水投資、亞洲水泥和中國建材持有山水水泥股份的比例分別為28.16%，25.09%、25.18%和16.67%，致使公眾持股量已遠遠低于法規要求。
“要復牌就需要先解決公眾持股量比例過低的問題，通過發行新股的方式增加流通股。”李和平說，按照證券管理條例，收到要約收購要求后不能發行新股，要么完成要約，要么取消要約，然后才能發行新股，再考慮股票復牌的問題，“到底何時復牌，這個你要問中國建材和亞洲水泥！”
去年中國水泥行業的平均價格高速下滑，社會總需求僅降低了不到5%，但價格下降了17%。對水泥行業未來的發展趨勢，李和平認為，今年中國水泥行業將會需求下降，價格上升，“需求會比去年略微下降，價格可能上升10%以上。”
