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三箭連發:徐工重組帷幕后的利益角逐

放大字體  縮小字體 發布日期:2008-07-16  來源:中國混凝土網  作者:大眾證券報
核心提示:三箭連發:徐工重組帷幕后的利益角逐
  對徐工科技的重大資產重組,掌門人王民像“抖包袱”一樣,越到最后關頭,故事越扣人心弦。本周,徐工在重組的信息披露上三箭連發:出售徐工進出口公司20%股權、收購春蘭汽車60%股權、擬定向增發收購徐工機械下屬企業包括徐工重型、徐工進出口等企業的資產和股權。 
  
  一周前的7月5日,大眾證券報《徐工重組:癡情等待凱雷?》列舉了重組的三種版本,第一個版本即是收購徐工重型和進出口公司,目前徐工的信息披露基本證實了該版本,只不過多了個收購春蘭的意外。另兩個版本——凱雷入股、與卡特彼勒合資挖掘機——徐工仍緊咬牙關,外界仍難揣測王民又能抖出什么包袱。 
  
  徐工科技證券代表單慶廷近日表示,已初步確定擬收購資產的范圍,包括徐工重型、進出口公司,“下周才能最終確定收購范圍,有可能增加資產,也有可能減少。” 
  
  先賣后買的玄機 
  
  7月11日,徐工科技公告稱,擬收購進出口公司股權。但奇怪的是,此前徐工科技7月9日剛公告,將其所持有的進出口公司20%股權,以15772萬元轉讓給大股東徐工機械。先賣后買,同一資產為何要來回倒騰? 
  
  單慶廷解釋說,“這主要是解決交叉持股的問題,只有先理順股權關系,才能清除重組的法律障礙。” 
  
  據記者調查,徐工關聯企業交叉持股關系非常復雜,其中進出口公司是國內最大的工程機械出口商。先賣后買的這一標的公司,大股東徐工機械持股80%,上市公司持股20%,但進出口公司又持有徐工重型10%股權,徐工重型持有上市公司5.98%股權,間接持有上市公司0.598%。如果將此20%股權先賣給大股東,就可解決交叉持股問題,持股關系可進一步理順。 
  
  事實上,當徐工科技披露將出售進出口公司20%股權時,市場將此理解為利好,認為進出口公司的盈利能力差,但公司又披露將要收購后,讓市場大跌眼鏡。據分析,這一賣一買中大有玄機。 
  
  按評估,上市公司持有進出口公司20%股權的帳面凈值為666.28萬元,但此次轉讓給徐工機械,交易價格為15,772.74 萬元,產生利潤15,106.46 萬元。表面上看,此交易對公司當期經營成果產生重大的利好影響,但未來情況可能正好相反。因為徐工機械控股進出口公司80%,20%股權的交易價格產生溢價,80%股權的溢價將更大,由此上市公司再收購進出口公司時,徐工機械通過定向增發將進一步擴大對上市公司的持股份額。
 
 
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