中聯重科：收購意大利混凝土機械制造商對公司有利

　　這一收購安排可以建立一個中聯重科管理層和CIFA管理層之間的有效的“文化平滑”機制，同時，為了在把股權回售給中聯重科的時候賺取差價。高盛和弘毅也會有動力盡力協助中聯重科的管理層將收購后的企業整合做好。因此，我認為這次收購最終對中聯重科帶來正面影響的可能性較大。 

　　近年來，中國機械行業的公司逐步開始了國際化進程，中集集團和中聯重科的海外收購具有一定的代表性。海外收購本身是對中國機械行業，特別是工程機械行業全球競爭力的最好詮釋。在現有價格體系下，發達國家的部分弱勢機械企業盈利能力較弱，而中國的機械制造企業卻增長迅速并依然有良好的獲利能力。我相信中集集團和中聯重科的海外收購僅僅是一個開始，在將來我們會看到更多的中國機械企業收購海外資產。 

　　CIFA原報表口徑要求將商譽按照15年分期攤銷，而按照中國會計準則的要求，商譽無需攤銷，僅在期末進行減值測試。因此如果按照中國會計準則，將CIFA2007年攤銷的831.8萬歐元商譽及其他差異調增凈利潤，則凈利潤為1717萬歐元，對照購買價格，則市盈率為14.6x，價格較為合理。