上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司近日發(fā)布跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，維持南方水泥有限公司AA+主體信用等級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定；維持公司2014年度第二期短融券A-1信用等級(jí)。
報(bào)告稱，跟蹤評(píng)級(jí)反映了2014年以來(lái)南方水泥在經(jīng)營(yíng)規(guī)模和股東背景等方面繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也反映了公司在財(cái)務(wù)杠桿、商混墊資及行業(yè)波動(dòng)等方面繼續(xù)面臨壓力。
具體來(lái)看，公司主要優(yōu)勢(shì)包括：股東背景強(qiáng)。南方水泥是大型上市央企中國(guó)建材旗下最大的經(jīng)營(yíng)實(shí)體，可在資金和管理整合等方面獲得股東持續(xù)支持；經(jīng)營(yíng)規(guī)模領(lǐng)先。在不考慮中國(guó)建材合并產(chǎn)能情況下，南方水泥熟料和水泥產(chǎn)能位列國(guó)內(nèi)第二，混凝土產(chǎn)能規(guī)模居國(guó)內(nèi)第一； 核心利潤(rùn)區(qū)市場(chǎng)份額較高。南方水泥在浙滬贛湘等核心利潤(rùn)區(qū)市場(chǎng)份額高，具備一定話語(yǔ)權(quán)。得益于年初水泥價(jià)格高位，公司2014年上半年收入和利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，現(xiàn)金流亦得到改善。
主要風(fēng)險(xiǎn)有：水泥價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩背景下，水泥價(jià)格受供求關(guān)系影響較大波動(dòng)；短期資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。南方水泥資本性支出大幅壓縮，財(cái)務(wù)杠桿略有下降，但各項(xiàng)償債指標(biāo)仍偏弱，總體債務(wù)規(guī)模大，尤其是短期剛性債務(wù)繼續(xù)增加，短期資金周轉(zhuǎn)有一定壓力；商混墊資壓力大。商混市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，墊資壓力大。南方水泥目前正在加強(qiáng)對(duì)商混企業(yè)的管理整合，能否縮短賬期仍有待觀察。
