冀東水泥今年主要產能所在的區域水泥價格漲幅遠不及華東和中南地區，主要是由于一方面今年河北、陜西、山西地區新增產能釋放較多，導致價格持續不振。明年公司所在主戰場河北省新增產能幾乎為零，而國務院近期批準的《河北沿海地區發展規劃》將拉動河北省對水泥的需求。陜西地區明年水泥景氣度將企穩回升，兼并收購的進一步加大將有助于陜西省的水泥價格提升。東北地區目前供需關系和企業之間協同效應較好，明年景氣度將持續高景氣。我們預計公司未來三年的營業收入為164.14 億、211.60 億、248.89 億元，同比增長48.4%、28.9%、17.6%；凈利潤同比增長30.2%、26.2%、25.2%，EPS 為1.35、1.70、2.13 元，維持“強烈推薦-A”的投資評級。
