中聯重科的業績主要依賴于混凝土機械和起重機業務的表現。預計混凝土機械業務在2012年的增速將達到25%，主要受益于商品混凝土使用率的提高，以及三四線城市需求的“長尾效應”；預計工程起重機和塔式起重機在2012年的增速將分別達到20%和15%。由于房地產投資下降引起機械需求的下滑，將在情景分析中量化相應的業績下降幅度。
中聯重科將銷售收入中的融資租賃占比控制在30%。這一舉措有利于改善經營性現金流，但是由于緊縮的貨幣政策對下游客戶的影響，潛在的客戶違約依然是主要的風險。基于可能出現的融資租賃應收款的壞賬計提，將在情景分析中量化相應的業績下降幅度。
值得期待的利好因素有:首先，城鎮固定資產的項目儲備還是很充裕，從月度數據分析，可以發現每年的頭尾兩個月的財政支出和收入比率都是高于其他月份的。其次，中國的領導換屆周期顯示，最近的兩個五年計劃里面第五年的經濟增速都是最高的；而從1978年以來的平均值，五年計劃中的頭尾兩年的經濟增速都是高于其他年份的。再次，緊縮貨幣政策在更廣泛行業的放松，將有助于周期股的反彈。
預計2011-13年中聯重科的收入將分別為人民幣475億元，570億元和685億元，復合增速為28.6%；凈利潤將分別為人民幣69億元，80億元和93億元，復合增速為26.1%。中聯重科不斷提升的零部件自給率和成本控制能力將有助于保持毛利率穩定，并且公司保持了很強的期間費用的控制能力。
基于DCF模型和11.96%的WACC假設，目標價為港幣8.80元；2011-13年的每股收益預測分別為人民幣0.89元，人民幣1.04元和人民幣1.21元，目標價對應的市盈率分別為8.23倍，7.07倍和6.05倍。由于目標價港幣8.80元相對于目前交易價格的上升空間約5%，在首次覆蓋報告中給予中性評級。
中聯重科將銷售收入中的融資租賃占比控制在30%。這一舉措有利于改善經營性現金流，但是由于緊縮的貨幣政策對下游客戶的影響，潛在的客戶違約依然是主要的風險。基于可能出現的融資租賃應收款的壞賬計提，將在情景分析中量化相應的業績下降幅度。
值得期待的利好因素有:首先，城鎮固定資產的項目儲備還是很充裕，從月度數據分析，可以發現每年的頭尾兩個月的財政支出和收入比率都是高于其他月份的。其次，中國的領導換屆周期顯示，最近的兩個五年計劃里面第五年的經濟增速都是最高的；而從1978年以來的平均值，五年計劃中的頭尾兩年的經濟增速都是高于其他年份的。再次，緊縮貨幣政策在更廣泛行業的放松，將有助于周期股的反彈。
預計2011-13年中聯重科的收入將分別為人民幣475億元，570億元和685億元，復合增速為28.6%；凈利潤將分別為人民幣69億元，80億元和93億元，復合增速為26.1%。中聯重科不斷提升的零部件自給率和成本控制能力將有助于保持毛利率穩定，并且公司保持了很強的期間費用的控制能力。
基于DCF模型和11.96%的WACC假設，目標價為港幣8.80元；2011-13年的每股收益預測分別為人民幣0.89元，人民幣1.04元和人民幣1.21元，目標價對應的市盈率分別為8.23倍，7.07倍和6.05倍。由于目標價港幣8.80元相對于目前交易價格的上升空間約5%，在首次覆蓋報告中給予中性評級。
