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中聯重科:傳統淡季仍保持持續增長 

放大字體  縮小字體 發布日期:2011-09-09  來源:中國混凝土網  作者:中國證券網
核心提示:中聯重科:傳統淡季仍保持持續增長 
  公司上半年的增長主要來自混凝土機械、塔機、環衛機械的增長,在7、8 月份傳統淡季時期,公司仍保持同比環比的持續增長,顯示了較強的業績增長能力。

  混凝土機械7月份最低,8月份有回升趨勢,但是否明顯取決于宏觀經濟形勢及政策;三季度同比增長在30%-50%左右。

  起重機業務預計仍能保持增長,汽車起重機方面與去年持平,毛利會有增長;塔機業務占起重機業務的三分之一,約為24-25 億元,上半年出口收入7000 萬元左右,同比增長130%,出口前景很大;公司的出口不限于東南亞,還包括歐洲等市場;在買斷JOST 平頭塔系列產品的全套技術后目前正在抓緊吸收,將大大提升塔式起重機的技術。

  下半年的經營措施:緊盯國內市場,加快對二三線城市的滲透,細化產品市場;加快搶占技術制高點;客戶選擇上,不同于競爭對手重在挖新客戶,中聯以老客戶為重點,培養其成長,對客戶的審核較為嚴格;注重降低客戶的支出(降低油耗);下半年的銷售形勢會不錯(體現在塔式、起重機和環衛機械在四季度的表現)。

  毛利率在下半年會穩中有升。原因:1 產品結構會繼續優化;2 下半年在采購方面會重新招標,降低采購成本;3 匯率波動會降低核心零部件進口成本;4 內部管理不斷提升。

  混泥土機械毛利率提高的原因:1 新機型進入市場;2 攪拌站、攪拌車等在銷售上的增長;3 部分零部件利用國產替代進口降低了成本;4 關鍵部件靠進口,進來匯率變動有正影響。 混凝土機械公司與三一共擁有市場80%的份額,遵守游戲規則,不打價格戰;關鍵部件進口替代;新產品的推出。

  出口市場,中聯在海外的業務增長了103%,整個中國的工程機械出口同比增長約37%;未來確實存在較大的不確定性。中東、北非等地局勢不穩對出口影響較大;歐洲、北美市場復蘇緩慢;預計今年整個工程機械行業出口的增長在30%-40%之間,中聯力爭同比超過100%的增長。

  行業的發展速度今年會是一個拐點,市場的容量仍會上升;下一個高峰來自土地節約化經營;傳統機械的放緩速度會快于土方機械,挖土機已透支未來需求;預計明年由于政策的調整會有適當增長,主要體現在城鎮化建設。

  面對拐點時公司資本性投資支出:明年還會增加資本性投入,資金來自香港IPO 和定向增發;原來的資本性投入比較穩健,在拐點出現后將轉為分批投資,不會全面鋪開。

  下游客戶的違約情況:上半年違約率在9.66%,有一定上升,但不明顯;主要是一般違約(三期以內)的違約有所增長,三期以上違約的增長不明顯,因此總體上體現的是客戶結算周期拉長,但結算能力還是存在的。

  下半年的經營措施:緊盯國內市場,加快對二三線城市的滲透,細化產品市場;加快搶占技術制高點;客戶選擇上,不同于競爭對手重在挖新客戶,中聯以老客戶為重點,培養其成長,對客戶的審核較為嚴格;注重降低客戶的支出(降低油耗);下半年的銷售形勢會不錯(體現在塔式、起重機和環衛機械在四季度的表現)。
 
 
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