中國建材公布的中期業績強勁，水泥利潤率上升帶動下，營業收入和盈利分別同比增長62%和237%，中期盈利相當于我們估計全年盈利的54%。每噸水泥均價同比上升48%至324 元人民幣，升幅超過同期每噸水泥成本的20%增幅，令每噸水泥毛利上升至108 元人民幣。中國建材的整體毛利率擴大10 個百分點至29%，超出2011 全年水平。
水泥利潤率擴張帶動業績造好。中期營業收入和盈利分別同比增長62%和237%至345.59 億人民幣和36.06 億人民幣，不派中期息。由于盈利已達我們估計全年盈利的54%，我們估計銷量預測將被獲調高。
中聯水泥和南方水泥的水泥利潤率可觀。整體每噸水泥毛利為108 元人民幣，較去年增加69 元，主要由于中聯水泥和南方水泥得益于地區性的間歇性缺電令每噸水泥價格同比上升43-56%，帶動中國建材整體每噸水泥價格同比上升48%至324 元人民幣，升幅超過同期每噸水泥成本的20%增幅(至216 元人民幣)，令公司整體每噸水泥毛利率擴大15.5 個百分點至33.3%。
非水泥分部表現好壞參半。輕質建材事業單位在石膏板銷量強勁增長帶動下表現理想，玻璃纖維及復合材料事業單位下的風機葉片銷售在風電行業產能過剩的陰霾下持續疲弱。
供應面：工信部淘汰1.5億噸落后產能，加上38 號文件限制新增產能，完成水泥生產固定投資額持續減慢，市場集中度增加。
需求面：城鎮化建設項目、保障性住房和水利工程持續。
中國建材成功推進PCP(價格-成本-利潤)經營理念令中期利潤率擴張，管理層持續增加市場占有率和延伸產業鏈至商品混凝土攪拌站。隨著9 月中的傳統旺季將至，預料強勁業績將帶動盈測上調?！ ?BR>
風險因素：水泥消費欠缺持續性令水泥價格波動、政策變化影響相關需求和產能限制突然放寬是對中國建材盈利的主要不明朗因素。
