公司混凝土機械依然是公司中流砥柱，挖掘機產銷兩旺，有效推高了公司上半年業績。公司汽車起重機、路面機械是挖掘機外新的業績增長來源。上半年繼續推進國內外戰略布局，在新疆、印度尼西亞新投資兩產業園。公司混凝土機械實現銷售收入158.4%億元，占公司上半年總收入的52.17%，混凝土機械同比增長80.58%，基本奠定了公司上半年整體業績的增長區間。而80.58%的增長速度，遠高于WIND統計的上半年混凝土機械銷售臺數的26.84%的增長速度。而公司混凝土機械銷量已連續數年居國際第一，其在國內的市場占有率穩定在55%左右。公司挖掘機上半年實現銷售70.4億元，同比增長了107%，是公司混凝土機械外，唯一銷售額超過30億元的產品。就產品性能來看，公司挖掘機各項性能已達國際同類產品水平，高于韓國現代，略低于日本小松。根據WIND統計數據，2011年上半年我國挖掘機銷量同比增長了35.19%。公司挖掘機銷售增長遠高于行業增速，顯示公司市場占有率快速上升，2011年有望突破10%。不過，2011年7月我國挖掘機銷量同比下滑了8.95%，預示下半年挖掘機銷量同比增速難有較大增長，將限制公司挖掘機的快速增長空間，進而影響公司全年業績的增長。
公司汽車起重機是混凝土機械和挖掘機外，銷售規模最大的產品。公司上半年汽車起重機銷售額22.1億元，同比增長79.8%。但相應毛利率只有28.13%，在公司幾大主要產品中處于最低水平。而公司路面機械也是近年增長強勁的產品之一。上半年路面機械實現銷售收入11.3億元，同比增長85.33%，增速僅次于挖掘機。公司2010年前已在海外投資的4個基地，以研發為主的美國基地、德國基地，以生產、銷售為主的印度基地和巴西基地。公司2011年進一步投資，在新疆烏魯木齊經濟技術開發區投資25億元建立三一西北重工產業園，生產混凝土機械、挖掘機、汽車起重機、樁工機械等工程機械產品；與印度尼西亞工業部達成在該國投資兩億美元建設三一印尼產業園的投資意向，首期投資5000萬美元。
盈利預測
公司是我國重要工程機械公司，其在混凝土機械、挖掘機、汽車起重機等主要產品方面的增速都遠高于行業增速，整體競爭力持續增強。我們預期公司2011年、2012年、2013年EPS分別為：1.272元、1.975元、3.023元，目前PE分別為13.65x、8.79x、5.75x,我們維持“買入”評級，給予12年，12倍PE,目標價格23.70元。
風險提示
若公司混凝土機械、挖掘機等產品銷量增速大幅下滑，將影響公司未來業績。
公司汽車起重機是混凝土機械和挖掘機外，銷售規模最大的產品。公司上半年汽車起重機銷售額22.1億元，同比增長79.8%。但相應毛利率只有28.13%，在公司幾大主要產品中處于最低水平。而公司路面機械也是近年增長強勁的產品之一。上半年路面機械實現銷售收入11.3億元，同比增長85.33%，增速僅次于挖掘機。公司2010年前已在海外投資的4個基地，以研發為主的美國基地、德國基地，以生產、銷售為主的印度基地和巴西基地。公司2011年進一步投資，在新疆烏魯木齊經濟技術開發區投資25億元建立三一西北重工產業園，生產混凝土機械、挖掘機、汽車起重機、樁工機械等工程機械產品；與印度尼西亞工業部達成在該國投資兩億美元建設三一印尼產業園的投資意向，首期投資5000萬美元。
盈利預測
公司是我國重要工程機械公司，其在混凝土機械、挖掘機、汽車起重機等主要產品方面的增速都遠高于行業增速，整體競爭力持續增強。我們預期公司2011年、2012年、2013年EPS分別為：1.272元、1.975元、3.023元，目前PE分別為13.65x、8.79x、5.75x,我們維持“買入”評級，給予12年，12倍PE,目標價格23.70元。
風險提示
若公司混凝土機械、挖掘機等產品銷量增速大幅下滑，將影響公司未來業績。
