2011年6月28日，奧克股份（300082）發布中期業績預增公告，公司上半年實現歸屬上市公司股東凈利潤1.1-1.2億元，同比增加80%-90%。公司上半年業績大幅增長的原因有三:
1）新建產能完全投放，產銷量大幅增加。去年9月，廣東5萬噸項目達產；去年12月，南京8萬噸產能投產（50%股權）；今年一季度，揚州3萬噸產能達產；今年4月份，山東5萬噸產能投產（81%股權）。同去年二季度相比，公司權益產能增加16萬噸至26萬噸，增幅達160%。公司產品產銷量相應大幅增加。
2）產品價格提升。公司占據國內切割液市場70%以上市場份額，市場地位與話語權較高。為了應對原材料價格上漲，公司一季度將切割液價格上調1000元/噸，預計毛利提高8%左右。
3）原材料環氧乙烷價格近期有所回落。由于原油及乙烯價格下降、乙二醇下游需求疲軟、國內環氧乙烷商品量增加，5月中旬以來環氧乙烷價格大幅下降，由14000元降至目前的12000元左右，由此帶來的毛利率提高預計為7%-10%左右。
預計公司下半年及未來幾年業績將繼續維持快速增長，并有望超預期，原因如下:
1）公司同最大客戶簽訂巨額訂單。4月8號，公司同其最大客戶賽維LDK簽訂13億元的巨額切割液訂單，比去年增加8億元左右。2010年賽維LDK占公司銷售額的23%，今年預計將超過三分之一。
2）原材料環氧乙烷價格有望進入下行通道。首先，11年國內環氧乙烷商品化產能達170萬噸左右，比10年增加40萬噸；12年將繼續增加10萬噸以上。其次，隨著國內煤制乙二醇項目產業化的推進，部分用于乙二醇的環氧乙烷（目前70%以上）有望商品化。再次，若全球經濟持續低迷、原油價格保持低位，環氧乙烷價格仍有下降空間。
3）新項目和超募資金有望帶來超預期。公司仍有較多儲備項目，其中3萬噸環氧乙烷精細化工項目預計明年上半年達產；20萬噸環氧乙烷、30萬噸環氧乙烷精細化工項目正在籌劃中，項目達產后在擴大生產的同時，還將實現原材料部分自給、大幅降低生產成本。另外，公司剩余超募資金未來有望帶來超預期。
盈利預測與投資建議。維持公司2011、2012年按最新股本攤薄后EPS為1.50元和2.36元，按11年22倍PE，給予目標價33元，維持強烈推薦評級。
風險提示
環氧乙烷價格上漲。
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