浙江龍盛公布2011 年一季報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入20.81 億元，營業(yè)利潤1.84 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.91 億元，同比分別變動38.5%、-18.3%、52.7%。按14.68 億股的總股本計，實現(xiàn)EPS 0.198 元（扣除非經(jīng)常性損益后EPS 為0.098 元）。
點評：
浙江龍盛2011 年一季度業(yè)績符合我們的預(yù)期，也與公司在年報中披露的一季度凈利潤增速（同比增長50%以上）相一致。
整體經(jīng)營形勢良好。一季度公司整體毛利率為22.8%，較去年同期下滑5.2 個百分點，但是考慮到去年一季度處于行業(yè)景氣復(fù)蘇初期，產(chǎn)品價差處于高位且單價較低（相應(yīng)毛利率較高），加之無機化學(xué)品等低毛利率產(chǎn)品的收入占比也有所提升，因此公司一季度整體毛利率仍處正常范圍（與去年后三個季度持平）；與此同時，公司收入有較為明顯的增長，顯示出其各項業(yè)務(wù)均進展良好。
非經(jīng)常性損益助益凈利潤增長。公司計收東田控股支付的2010 年度股權(quán)回購補償款1.55 億元因?qū)徲嬚{(diào)整計入本期報表（營業(yè)外收入總額為1.65 億元），根據(jù)我們的測算，該項收入影響凈利約1.32 億元，相應(yīng)提升EPS 0.09 元。
維持“推薦”評級。我們暫不考慮德司達(dá)業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)對浙江龍盛的潛在利潤貢獻，維持公司2011-2013 年EPS 分別為0.89、1.03、1.20 元的預(yù)測，若樺盛公司于2011 年將德司達(dá)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，則德司達(dá)業(yè)務(wù)可望對2012 年起的盈利增長起到重要貢獻。
浙江龍盛立足于專用化學(xué)品領(lǐng)域，依托循環(huán)經(jīng)濟和規(guī)模優(yōu)勢不斷發(fā)展壯大，其在染料領(lǐng)域的龍頭地位不斷鞏固并參與全球競爭，中間體業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢突出，減水劑、汽配等業(yè)務(wù)未來也仍將保持快速增長，我們維持“推薦”的投資評級。
點評：
浙江龍盛2011 年一季度業(yè)績符合我們的預(yù)期，也與公司在年報中披露的一季度凈利潤增速（同比增長50%以上）相一致。
整體經(jīng)營形勢良好。一季度公司整體毛利率為22.8%，較去年同期下滑5.2 個百分點，但是考慮到去年一季度處于行業(yè)景氣復(fù)蘇初期，產(chǎn)品價差處于高位且單價較低（相應(yīng)毛利率較高），加之無機化學(xué)品等低毛利率產(chǎn)品的收入占比也有所提升，因此公司一季度整體毛利率仍處正常范圍（與去年后三個季度持平）；與此同時，公司收入有較為明顯的增長，顯示出其各項業(yè)務(wù)均進展良好。
非經(jīng)常性損益助益凈利潤增長。公司計收東田控股支付的2010 年度股權(quán)回購補償款1.55 億元因?qū)徲嬚{(diào)整計入本期報表（營業(yè)外收入總額為1.65 億元），根據(jù)我們的測算，該項收入影響凈利約1.32 億元，相應(yīng)提升EPS 0.09 元。
維持“推薦”評級。我們暫不考慮德司達(dá)業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)對浙江龍盛的潛在利潤貢獻，維持公司2011-2013 年EPS 分別為0.89、1.03、1.20 元的預(yù)測，若樺盛公司于2011 年將德司達(dá)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，則德司達(dá)業(yè)務(wù)可望對2012 年起的盈利增長起到重要貢獻。
浙江龍盛立足于專用化學(xué)品領(lǐng)域，依托循環(huán)經(jīng)濟和規(guī)模優(yōu)勢不斷發(fā)展壯大，其在染料領(lǐng)域的龍頭地位不斷鞏固并參與全球競爭，中間體業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢突出，減水劑、汽配等業(yè)務(wù)未來也仍將保持快速增長，我們維持“推薦”的投資評級。
