未來兩年進入高增長，維持“買入”評級，目標價格18 元。
公司染料業務受益高油價，一季度業績將超市場預期，化工中間體、減水劑、汽車配件等業務維持高速增長，11 年dystar 并表提供業績新引擎，投資收益11 年將大幅增加。考慮11 年dystar 并表，預計11-13 年EPS 分別為1 元，1.43 元和1.74元，未來3 年復合增長47%，目前估值水平處理底部區域，維持“買入”評級，6個月目標價格18 元。
年報主營業務穩健增長，2010 年一季度業績超市場預期。
報告期內，公司實現營業總收入66.77 億元，同比增長44.52%，歸屬于母公司所有者的凈利潤8.05 億元，同比增長19.95%，扣除非經常性損益凈利潤同比增長16.7%，主營業務增長穩健。公司同時公布一季度業績預增公告，預計一季度歸母公司凈利潤同比增長50%以上，超出市場預期。
受益高油價，染料產品進入漲價周期，業績將超預期。
10 年分散染料產品均價在18000-19000 元/噸，活性染料均價在22000 元/噸，按此推算，公司10 年分散染料銷量在10.5 萬噸，活性染料銷量4.5 萬噸。11 年一季度下旬，受益高油價，染料價格開始上漲，其中分散染料漲至26000-27000 元/噸，活性染料漲至24000 元/噸。從公司染料歷史盈利來看，公司染料大寡頭的使得公司能夠在油價上漲時維持穩定毛利率，而隨著價格上漲，公司噸毛利將擴大，因此我們判斷公司11 年染料業務同比將有50%的增長，染料業績將超預期。
化工中間體業務擴產完成，高毛利、高增長提升公司整體盈利能力和成長性。
公司10 年中間體產品預計銷量在4 萬噸，其中間苯二胺3 萬多噸，間苯二酚6000 噸左右，11 年一季度公司中間體業務間苯二胺、間苯二酚擴產完成，預計二酚產銷量將翻番，據我們對產品價格跟蹤，二酚價格近期由前期不到4 萬元/噸，漲至5 萬元/噸，間苯二胺公司目前策略是壓價銷售，迫使小企業退出，目前含稅價22000元/噸，由于上游原材料純苯和濃硝酸在降價，預計盈利情況穩定。預計未來兩年公司中間體業務也將保持50%左右復合增長。
11 年新加坡KIRI 并表提供業績增長新引擎。
年報披露，新加坡Kiri 公司10 年實現銷售收入46,723 萬歐元，毛利10,518 萬歐元，但由于當期計提了資產減值、重組改制等費用，導致當期業績虧損。我們判斷，公司清理完重組的包袱后，11 年盈利情況將穩步提升，年報披露11 年新加坡kiri 全年預計實現收入6.6 億歐元，稅后利潤1800 萬歐元，轉股后，貢獻EPS0.07 元。
預計12 年，13 年新加坡kiri 公司盈利情況將繼續提升，凈利潤率將分別提升至7%和10%，收入有望達到10 億歐元，將分別貢獻EPS0.23 元和0.33 元，dystar業務將成為龍盛業績增長新引擎。
減水劑、汽車配件業務繼續快速增長，11 年投資收益大幅增加。
公司減水劑業務和汽車配件業務保持較快增長，減水劑業務收入同比增長45%，預計三年仍將保持30%左右增長；汽車業務毛利率下降主要系汽車銷售收入并表探低整體毛利率，未來隨著公司配件業務占比增加，毛利率將回升至15%左右。
10 年公司業績低于預期主要原因是投資收益低于預期，原預計10 年公司投資收益將達到2.5 億元，但是10 年實際確認只有約1 億元，另外1.5 億元的預期投資收益是東田控股集團有限公司向本公司支付股權回購補償款1.55 億元（稅前），因審計調整計入2011 年，我們預計11 年公司投資收益有望達到4 億元，11 年投資收益貢獻EPS0.24 元。
公司染料業務受益高油價，一季度業績將超市場預期，化工中間體、減水劑、汽車配件等業務維持高速增長，11 年dystar 并表提供業績新引擎，投資收益11 年將大幅增加。考慮11 年dystar 并表，預計11-13 年EPS 分別為1 元，1.43 元和1.74元，未來3 年復合增長47%，目前估值水平處理底部區域，維持“買入”評級，6個月目標價格18 元。
年報主營業務穩健增長，2010 年一季度業績超市場預期。
報告期內，公司實現營業總收入66.77 億元，同比增長44.52%，歸屬于母公司所有者的凈利潤8.05 億元，同比增長19.95%，扣除非經常性損益凈利潤同比增長16.7%，主營業務增長穩健。公司同時公布一季度業績預增公告，預計一季度歸母公司凈利潤同比增長50%以上，超出市場預期。
受益高油價，染料產品進入漲價周期，業績將超預期。
10 年分散染料產品均價在18000-19000 元/噸，活性染料均價在22000 元/噸，按此推算，公司10 年分散染料銷量在10.5 萬噸，活性染料銷量4.5 萬噸。11 年一季度下旬，受益高油價，染料價格開始上漲，其中分散染料漲至26000-27000 元/噸，活性染料漲至24000 元/噸。從公司染料歷史盈利來看，公司染料大寡頭的使得公司能夠在油價上漲時維持穩定毛利率，而隨著價格上漲，公司噸毛利將擴大，因此我們判斷公司11 年染料業務同比將有50%的增長，染料業績將超預期。
化工中間體業務擴產完成，高毛利、高增長提升公司整體盈利能力和成長性。
公司10 年中間體產品預計銷量在4 萬噸，其中間苯二胺3 萬多噸，間苯二酚6000 噸左右，11 年一季度公司中間體業務間苯二胺、間苯二酚擴產完成，預計二酚產銷量將翻番，據我們對產品價格跟蹤，二酚價格近期由前期不到4 萬元/噸，漲至5 萬元/噸，間苯二胺公司目前策略是壓價銷售，迫使小企業退出，目前含稅價22000元/噸，由于上游原材料純苯和濃硝酸在降價，預計盈利情況穩定。預計未來兩年公司中間體業務也將保持50%左右復合增長。
11 年新加坡KIRI 并表提供業績增長新引擎。
年報披露，新加坡Kiri 公司10 年實現銷售收入46,723 萬歐元，毛利10,518 萬歐元，但由于當期計提了資產減值、重組改制等費用，導致當期業績虧損。我們判斷，公司清理完重組的包袱后，11 年盈利情況將穩步提升，年報披露11 年新加坡kiri 全年預計實現收入6.6 億歐元，稅后利潤1800 萬歐元，轉股后，貢獻EPS0.07 元。
預計12 年，13 年新加坡kiri 公司盈利情況將繼續提升，凈利潤率將分別提升至7%和10%，收入有望達到10 億歐元，將分別貢獻EPS0.23 元和0.33 元，dystar業務將成為龍盛業績增長新引擎。
減水劑、汽車配件業務繼續快速增長，11 年投資收益大幅增加。
公司減水劑業務和汽車配件業務保持較快增長，減水劑業務收入同比增長45%，預計三年仍將保持30%左右增長；汽車業務毛利率下降主要系汽車銷售收入并表探低整體毛利率，未來隨著公司配件業務占比增加，毛利率將回升至15%左右。
10 年公司業績低于預期主要原因是投資收益低于預期，原預計10 年公司投資收益將達到2.5 億元，但是10 年實際確認只有約1 億元，另外1.5 億元的預期投資收益是東田控股集團有限公司向本公司支付股權回購補償款1.55 億元（稅前），因審計調整計入2011 年，我們預計11 年公司投資收益有望達到4 億元，11 年投資收益貢獻EPS0.24 元。
