業績增長略超我們預期。2010年，公司實現營業收入252.14億元，同比增長21.8%；實現營業利潤33.15億元，同比增長65.3%；實現歸屬于母公司凈利潤29.26億元，同比增長68%。按最新股本攤薄計算，實現每股收益2.84元。其中，第四季度，公司實現營業收入62.75億元，環比增長9.33%，EPS為0.92元。
主導產品國內市場占有率繼續穩居首位。2010年，受益我國基建投資快速增長，公司主要產品市場需求強勁。公司銷售各類起重機械21,689臺，市場占有率52.5%，連續5年超過50%，隨著大噸位起重機產業基地建成投產，公司起重機朝著大型化、重型化趨勢發展，盈利能力進一步提升。公司壓實機械、路面機械國內市場占有率分別為28.1%、21.8%，位居行業第一，其中，壓路機銷售7006臺，同比增長54%。構建工程機械全產品鏈，實現產品多元化。2010年公司主導產品工程起重機械銷售收入同比增長12.06%，在營業收入中占比56%，呈現逐漸下降態勢。近年來，公司著力發展混凝土機械及路面機械。履帶起重機、混凝土泵車、攤鋪機等全新產品銷量實現140%以上的翻番增長。同時，公司大噸位起重機產業基地、環衛機械產業化擴建項目、全新混凝土機械基地、攪拌站基地和裝載機新基地等重大技改項目紛紛開工建設，為公司未來的宏偉發展規劃拔錨遠航。產品結構優化，盈利能力不斷提升。報告期內，公司綜合毛利率為21.69%，同比提升2.33個百分點。主要源于公司積極調整產品結構，對外全力開拓國內、外市場，對內降本挖潛，各主要產品毛利率均有一定提升，未來隨著重型化產品占比提升，公司綜合盈利能力將會進一步增強；期間費用率為7.59%，同比下降1.33個百分點，管理費率4.25%，同比下降1.46個百分點。
未來規劃‚鞏固主業、布局兩廂、培育多元化?。公司繼續鞏固提高工程機械行業的競爭優勢，大力發展專用車和核心零部件，著力培育工程機械相關多元化產業和現代服務業，2011年計劃實現營業收入352億元。預計公司2011-2013年全面攤薄EPS分別為3.64、4.77、5.85元，3月11日公司收盤價為60.7元，我們按照2011年20倍PE對其估值，合理股價為72元。維持‚買入-A?的投資評級。
主導產品國內市場占有率繼續穩居首位。2010年，受益我國基建投資快速增長，公司主要產品市場需求強勁。公司銷售各類起重機械21,689臺，市場占有率52.5%，連續5年超過50%，隨著大噸位起重機產業基地建成投產，公司起重機朝著大型化、重型化趨勢發展，盈利能力進一步提升。公司壓實機械、路面機械國內市場占有率分別為28.1%、21.8%，位居行業第一，其中，壓路機銷售7006臺，同比增長54%。構建工程機械全產品鏈，實現產品多元化。2010年公司主導產品工程起重機械銷售收入同比增長12.06%，在營業收入中占比56%，呈現逐漸下降態勢。近年來，公司著力發展混凝土機械及路面機械。履帶起重機、混凝土泵車、攤鋪機等全新產品銷量實現140%以上的翻番增長。同時，公司大噸位起重機產業基地、環衛機械產業化擴建項目、全新混凝土機械基地、攪拌站基地和裝載機新基地等重大技改項目紛紛開工建設，為公司未來的宏偉發展規劃拔錨遠航。產品結構優化，盈利能力不斷提升。報告期內，公司綜合毛利率為21.69%，同比提升2.33個百分點。主要源于公司積極調整產品結構，對外全力開拓國內、外市場，對內降本挖潛，各主要產品毛利率均有一定提升，未來隨著重型化產品占比提升，公司綜合盈利能力將會進一步增強；期間費用率為7.59%，同比下降1.33個百分點，管理費率4.25%，同比下降1.46個百分點。
未來規劃‚鞏固主業、布局兩廂、培育多元化?。公司繼續鞏固提高工程機械行業的競爭優勢，大力發展專用車和核心零部件，著力培育工程機械相關多元化產業和現代服務業，2011年計劃實現營業收入352億元。預計公司2011-2013年全面攤薄EPS分別為3.64、4.77、5.85元，3月11日公司收盤價為60.7元，我們按照2011年20倍PE對其估值，合理股價為72元。維持‚買入-A?的投資評級。
