在目前市場流行題材輪動的態(tài)勢下，葛洲壩可謂是個“百搭”：清潔能源（水電）、區(qū)域經(jīng)濟（新疆業(yè)務）、房地產(chǎn)、建材（水泥）、礦產(chǎn)資源（新疆的煤礦與有色資產(chǎn)）、外圍復蘇（境外訂單）、含權（高送配）。因此，無論大盤起落，該股長期以來一直保持著堅韌的抗跌性，且時有逆勢漲升。當然，這一切最根本的原因是建立在業(yè)績穩(wěn)步增長的基礎上，該公司未來三年的復合增長率在20%以上。從而使該股既具備了投資價值防御性，又具有了題材股活力的雙重屬性，長期以來一直被機構投資者列為“必配”的投資標的。
東方證券2010/02/04買入2010年公司的主營業(yè)務建筑施工和水泥業(yè)務仍然將快速增長，業(yè)績穩(wěn)步提升有充分保障。公司在房地產(chǎn)領域主要進行一級開發(fā)，先后在宜昌、武漢、上海等地成功開發(fā)一大批房地產(chǎn)項目。擁有一千畝房地產(chǎn)土地儲備，200萬平米的建筑面積。公司的房地產(chǎn)業(yè)務預計要到2011 年開始大規(guī)模銷售，目前暫沒有利潤貢獻。公司的BOT 項目大廣高速公路2009 年4 月份建成通車，將有兩年試運營期，暫不會提供利潤貢獻，由于大廣公路建造成本僅3210 萬元/公里，預計正常運營后未來利潤可觀。此外公司還持有韶能股份[6.27 -0.79%]等公司的大量金融股權。公司在新疆設有三個控股子公司，分別從事煤炭金屬等礦業(yè)資源開發(fā)、水利水電施工和水電開發(fā)業(yè)務，預計公司在新疆的上述業(yè)務上將有大的發(fā)展，可能成為公司的股價催化劑。0.560.730.8818.00
廣發(fā)證券2010/01/06買入公司2009年歸屬母公司凈利潤同比增長60%左右，預計公司 2010年將實現(xiàn)凈利潤19.31億元，同比增長約48.5%，考慮配股和行權對股本的擴充后的EPS 為0.83 元，工程施工、水泥和民爆業(yè)務合計貢獻了全部凈利潤的90%。公司在已有主業(yè)仍將維持快速增長的同時，又具備高送配、潛在礦產(chǎn)資源釋放和新疆概念等估值提升因素，相信隨著預期的不斷兌現(xiàn)，公司股價面臨較好的上漲空間。0.610.831.1118.00
第一創(chuàng)業(yè)2010/01/04強烈推薦海外工程承包市場拓展超預期，國內市場受益于基建投資，09年新簽訂單國內和國外分別占36%和64%，水電工程項目作為公司優(yōu)勢所在，占比達46%，而基建、市政改造工程占比為54%。考慮到09年較高基數(shù)，預計2010年公司國內訂單增速將放緩至25%，但由于海外經(jīng)濟復蘇，預計新簽訂單有望保持30%以上的高增速。預計2010年工程業(yè)務同比增速將保持在30%以上，09年公司水泥業(yè)務營收增速有望達到80%以上，2010年增速亦有望超過40%。
風 險 提 示
（1）多元化運營模式下的資源分配與管理風險；
（2）房地產(chǎn)業(yè)務市場風險；
（3）海外業(yè)務運營風險。
東方證券2010/02/04買入2010年公司的主營業(yè)務建筑施工和水泥業(yè)務仍然將快速增長，業(yè)績穩(wěn)步提升有充分保障。公司在房地產(chǎn)領域主要進行一級開發(fā)，先后在宜昌、武漢、上海等地成功開發(fā)一大批房地產(chǎn)項目。擁有一千畝房地產(chǎn)土地儲備，200萬平米的建筑面積。公司的房地產(chǎn)業(yè)務預計要到2011 年開始大規(guī)模銷售，目前暫沒有利潤貢獻。公司的BOT 項目大廣高速公路2009 年4 月份建成通車，將有兩年試運營期，暫不會提供利潤貢獻，由于大廣公路建造成本僅3210 萬元/公里，預計正常運營后未來利潤可觀。此外公司還持有韶能股份[6.27 -0.79%]等公司的大量金融股權。公司在新疆設有三個控股子公司，分別從事煤炭金屬等礦業(yè)資源開發(fā)、水利水電施工和水電開發(fā)業(yè)務，預計公司在新疆的上述業(yè)務上將有大的發(fā)展，可能成為公司的股價催化劑。0.560.730.8818.00
廣發(fā)證券2010/01/06買入公司2009年歸屬母公司凈利潤同比增長60%左右，預計公司 2010年將實現(xiàn)凈利潤19.31億元，同比增長約48.5%，考慮配股和行權對股本的擴充后的EPS 為0.83 元，工程施工、水泥和民爆業(yè)務合計貢獻了全部凈利潤的90%。公司在已有主業(yè)仍將維持快速增長的同時，又具備高送配、潛在礦產(chǎn)資源釋放和新疆概念等估值提升因素，相信隨著預期的不斷兌現(xiàn)，公司股價面臨較好的上漲空間。0.610.831.1118.00
第一創(chuàng)業(yè)2010/01/04強烈推薦海外工程承包市場拓展超預期，國內市場受益于基建投資，09年新簽訂單國內和國外分別占36%和64%，水電工程項目作為公司優(yōu)勢所在，占比達46%，而基建、市政改造工程占比為54%。考慮到09年較高基數(shù)，預計2010年公司國內訂單增速將放緩至25%，但由于海外經(jīng)濟復蘇，預計新簽訂單有望保持30%以上的高增速。預計2010年工程業(yè)務同比增速將保持在30%以上，09年公司水泥業(yè)務營收增速有望達到80%以上，2010年增速亦有望超過40%。
風 險 提 示
（1）多元化運營模式下的資源分配與管理風險；
（2）房地產(chǎn)業(yè)務市場風險；
（3）海外業(yè)務運營風險。
