公司非公開(kāi)發(fā)行股票獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)
中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)中聯(lián)重科非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)33,162.3萬(wàn)股新股，每股發(fā)行價(jià)不低于17.93元，大約募集資金59.46億元，主要用于大噸位起重機(jī)產(chǎn)業(yè)化等11個(gè)項(xiàng)目。
募集資金項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益及意義
項(xiàng)目1：大噸位起重機(jī)項(xiàng)目總投資 80,060.77 萬(wàn)元，建設(shè)期4 年，項(xiàng)目的建設(shè)內(nèi)容是在公司的長(zhǎng)沙泉塘工業(yè)園區(qū)、長(zhǎng)沙履帶吊園區(qū)和常德灌溪工業(yè)園區(qū)分別建設(shè)大噸位汽車吊、大噸位輪胎吊，大噸位履帶吊以及大型塔機(jī)。項(xiàng)目達(dá)成后可生產(chǎn)各類型大噸位起重機(jī)613 臺(tái)，其中年產(chǎn)全地面起重機(jī)216 臺(tái)，大噸位履帶式起重機(jī)101 臺(tái)，大噸位輪胎吊175 臺(tái)，大噸位塔機(jī)121 臺(tái)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入503,316 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)75,749 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為52.03%，投資回收期（稅后）為4.08 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目2：項(xiàng)目的建設(shè)期為2 年，第3 年達(dá)產(chǎn)，總投資20,000 萬(wàn)元人民幣。項(xiàng)目的建設(shè)地點(diǎn)為上海松江區(qū)聳北工業(yè)區(qū)，建設(shè)內(nèi)容為建筑基礎(chǔ)地下施工設(shè)備產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)線及配套設(shè)施的建設(shè)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可形成年產(chǎn)履帶式地下連續(xù)墻液壓抓斗60 臺(tái)、旋挖鉆機(jī)300 臺(tái)、雙輪銑10臺(tái)的生產(chǎn)規(guī)模。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115,085 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)15,975 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為33%，投資回收期（稅后）為4.17 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目3：項(xiàng)目總投資150,221.40 萬(wàn)元人民幣，其中融資租賃體系140,000 萬(wàn)元，再制造中心建設(shè)10,221.40 萬(wàn)元。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入216,880 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)45,747 萬(wàn)元。
項(xiàng)目5：本項(xiàng)目建設(shè)期為 3 年，總投資55,000 萬(wàn)元人民幣，項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)位于湖南省望城縣經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后相關(guān)具體產(chǎn)品預(yù)計(jì)產(chǎn)量為：消防車370 臺(tái)、掃路車1,200 臺(tái)、高壓清洗車300臺(tái)、垃圾處理機(jī)械770 臺(tái)、道路清障車100 臺(tái)及其他應(yīng)急救援設(shè)備400 臺(tái)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115,214 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)15,694 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為23.64%，投資回收期（稅后）為5.94 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目6：項(xiàng)目總投資 60,680 萬(wàn)元，建設(shè)期2 年，由公司在陜西渭南工業(yè)園實(shí)施，項(xiàng)目完成后形成年產(chǎn)6,500 臺(tái)中大型挖掘機(jī)的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入377,778 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)26,569 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率為（稅后）20.33%，投資回收期（稅后）為5.5 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目7：項(xiàng)目總投資 30,000 萬(wàn)元，建設(shè)期2 年，實(shí)施地點(diǎn)為常德灌溪工業(yè)園。項(xiàng)目投資新建油缸綜合車間和液壓閥綜合車間，新增關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備，2011 年達(dá)產(chǎn)后可形成年產(chǎn)各類油缸30 萬(wàn)支，各類閥15 萬(wàn)件的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 123,932 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為15,736 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為22.07%，稅后投資回收期為6.63 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目8：項(xiàng)目建設(shè)期 2 年，總投資10,000 萬(wàn)元人民幣。募集資金到位后，公司將向控股子公司湖南中聯(lián)重科車橋有限公司增資，并由湖南中聯(lián)重科車橋有限公司負(fù)責(zé)實(shí)施本項(xiàng)目，項(xiàng)目實(shí)施地址為湖南中聯(lián)重科車橋有限公司生產(chǎn)區(qū)。項(xiàng)目將利用湖南中聯(lián)重科車橋有限公司生產(chǎn)區(qū)北邊原有廠房進(jìn)行改造，建設(shè)工程起重機(jī)專用車橋生產(chǎn)基地，達(dá)到年產(chǎn)35,000 根工程起重機(jī)專用車橋的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44,872 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4,380 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為35.69%，投資回收期（稅后）為4.16 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目9：項(xiàng)目建設(shè)期為 1.5 年，項(xiàng)目總投資51,211.68 萬(wàn)元人民幣。募集資金到位后，公司將向控股子公司華泰重工制造有限公司增資，并由華泰重工制造有限公司負(fù)責(zé)實(shí)施本項(xiàng)目。項(xiàng)目以技術(shù)進(jìn)步、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不搞簡(jiǎn)單擴(kuò)大再生產(chǎn)式改造為原則，新建產(chǎn)房和設(shè)備，提高生產(chǎn)能力。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，年生產(chǎn)堆取料機(jī)、裝卸船機(jī)等散料機(jī)械240 臺(tái)，園管帶式輸送機(jī)及普通帶式輸送機(jī)30 千米。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入245,727 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)28,948 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為25.99%，投資回收期（稅后）為5.57 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目10：本項(xiàng)目建設(shè)期 2 年，總投資20,000 萬(wàn)元，項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)為長(zhǎng)沙麓谷工業(yè)園。達(dá)成后可年生產(chǎn)瀝青路面加熱機(jī)、復(fù)拌機(jī)、廠拌再生機(jī)、銑刨機(jī)、攤鋪機(jī)、壓路機(jī)等筑養(yǎng)路機(jī)械174 臺(tái)的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36,564 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4,203 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為25%，投資回收期（稅后）為5.6 年（包括建設(shè)期）。本次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品的產(chǎn)品線，提升公司相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率，有利于增強(qiáng)公司的盈利能力；同時(shí)公司的資產(chǎn)負(fù)債率也將有所下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，財(cái)務(wù)狀況得到改善。
盈利預(yù)測(cè)
公司幾大主營(yíng)業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，工程起重機(jī)械有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；混凝土機(jī)械在收購(gòu)意大利CIFA 公司后的協(xié)同效應(yīng)將開(kāi)始顯現(xiàn)；塔機(jī)和環(huán)衛(wèi)機(jī)械在2008年均突破了10 億規(guī)模，未來(lái)銷售額將呈現(xiàn)出大幅度增長(zhǎng)趨勢(shì)；路面機(jī)械和旋挖鉆機(jī)將隨著鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目拉動(dòng)而成為公司業(yè)務(wù)的有益補(bǔ)充；公司正式進(jìn)軍土石方機(jī)械和散料運(yùn)輸機(jī)械市場(chǎng)，有望為公司帶來(lái)新的利潤(rùn)點(diǎn)。
投資建議
預(yù)計(jì)公司2009 年、2010 年和2011 年的收入將達(dá)到198.57 億元、248.22 億元和305.30億元，增速分別為47%、25%和23%；2009 年、2010 年和2011 年的凈利潤(rùn)將達(dá)到22.78億元、29.98 億元和38.51 億元，每股收益分別為1.35 元、1.78 元和2.28 元，公司目前估值偏低，給予其推薦的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1． 固定資產(chǎn)投資低于預(yù)期
如果固定資產(chǎn)投資低于預(yù)期，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目放緩，則公司的產(chǎn)品銷售面臨很大的壓力，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡軙?huì)低于預(yù)期；
2． 房地產(chǎn)開(kāi)工速度低于預(yù)期
如果房地產(chǎn)市場(chǎng)低于預(yù)期，新開(kāi)工面積下降，則混凝土機(jī)械銷售壓力加大。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)中聯(lián)重科非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)33,162.3萬(wàn)股新股，每股發(fā)行價(jià)不低于17.93元，大約募集資金59.46億元，主要用于大噸位起重機(jī)產(chǎn)業(yè)化等11個(gè)項(xiàng)目。
募集資金項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益及意義
項(xiàng)目1：大噸位起重機(jī)項(xiàng)目總投資 80,060.77 萬(wàn)元，建設(shè)期4 年，項(xiàng)目的建設(shè)內(nèi)容是在公司的長(zhǎng)沙泉塘工業(yè)園區(qū)、長(zhǎng)沙履帶吊園區(qū)和常德灌溪工業(yè)園區(qū)分別建設(shè)大噸位汽車吊、大噸位輪胎吊，大噸位履帶吊以及大型塔機(jī)。項(xiàng)目達(dá)成后可生產(chǎn)各類型大噸位起重機(jī)613 臺(tái)，其中年產(chǎn)全地面起重機(jī)216 臺(tái)，大噸位履帶式起重機(jī)101 臺(tái)，大噸位輪胎吊175 臺(tái)，大噸位塔機(jī)121 臺(tái)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入503,316 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)75,749 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為52.03%，投資回收期（稅后）為4.08 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目2：項(xiàng)目的建設(shè)期為2 年，第3 年達(dá)產(chǎn)，總投資20,000 萬(wàn)元人民幣。項(xiàng)目的建設(shè)地點(diǎn)為上海松江區(qū)聳北工業(yè)區(qū)，建設(shè)內(nèi)容為建筑基礎(chǔ)地下施工設(shè)備產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)線及配套設(shè)施的建設(shè)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可形成年產(chǎn)履帶式地下連續(xù)墻液壓抓斗60 臺(tái)、旋挖鉆機(jī)300 臺(tái)、雙輪銑10臺(tái)的生產(chǎn)規(guī)模。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115,085 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)15,975 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為33%，投資回收期（稅后）為4.17 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目3：項(xiàng)目總投資150,221.40 萬(wàn)元人民幣，其中融資租賃體系140,000 萬(wàn)元，再制造中心建設(shè)10,221.40 萬(wàn)元。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入216,880 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)45,747 萬(wàn)元。
項(xiàng)目5：本項(xiàng)目建設(shè)期為 3 年，總投資55,000 萬(wàn)元人民幣，項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)位于湖南省望城縣經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后相關(guān)具體產(chǎn)品預(yù)計(jì)產(chǎn)量為：消防車370 臺(tái)、掃路車1,200 臺(tái)、高壓清洗車300臺(tái)、垃圾處理機(jī)械770 臺(tái)、道路清障車100 臺(tái)及其他應(yīng)急救援設(shè)備400 臺(tái)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115,214 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)15,694 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為23.64%，投資回收期（稅后）為5.94 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目6：項(xiàng)目總投資 60,680 萬(wàn)元，建設(shè)期2 年，由公司在陜西渭南工業(yè)園實(shí)施，項(xiàng)目完成后形成年產(chǎn)6,500 臺(tái)中大型挖掘機(jī)的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入377,778 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)26,569 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率為（稅后）20.33%，投資回收期（稅后）為5.5 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目7：項(xiàng)目總投資 30,000 萬(wàn)元，建設(shè)期2 年，實(shí)施地點(diǎn)為常德灌溪工業(yè)園。項(xiàng)目投資新建油缸綜合車間和液壓閥綜合車間，新增關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備，2011 年達(dá)產(chǎn)后可形成年產(chǎn)各類油缸30 萬(wàn)支，各類閥15 萬(wàn)件的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 123,932 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為15,736 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為22.07%，稅后投資回收期為6.63 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目8：項(xiàng)目建設(shè)期 2 年，總投資10,000 萬(wàn)元人民幣。募集資金到位后，公司將向控股子公司湖南中聯(lián)重科車橋有限公司增資，并由湖南中聯(lián)重科車橋有限公司負(fù)責(zé)實(shí)施本項(xiàng)目，項(xiàng)目實(shí)施地址為湖南中聯(lián)重科車橋有限公司生產(chǎn)區(qū)。項(xiàng)目將利用湖南中聯(lián)重科車橋有限公司生產(chǎn)區(qū)北邊原有廠房進(jìn)行改造，建設(shè)工程起重機(jī)專用車橋生產(chǎn)基地，達(dá)到年產(chǎn)35,000 根工程起重機(jī)專用車橋的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44,872 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4,380 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為35.69%，投資回收期（稅后）為4.16 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目9：項(xiàng)目建設(shè)期為 1.5 年，項(xiàng)目總投資51,211.68 萬(wàn)元人民幣。募集資金到位后，公司將向控股子公司華泰重工制造有限公司增資，并由華泰重工制造有限公司負(fù)責(zé)實(shí)施本項(xiàng)目。項(xiàng)目以技術(shù)進(jìn)步、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不搞簡(jiǎn)單擴(kuò)大再生產(chǎn)式改造為原則，新建產(chǎn)房和設(shè)備，提高生產(chǎn)能力。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，年生產(chǎn)堆取料機(jī)、裝卸船機(jī)等散料機(jī)械240 臺(tái)，園管帶式輸送機(jī)及普通帶式輸送機(jī)30 千米。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入245,727 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)28,948 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為25.99%，投資回收期（稅后）為5.57 年（包括建設(shè)期）。
項(xiàng)目10：本項(xiàng)目建設(shè)期 2 年，總投資20,000 萬(wàn)元，項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)為長(zhǎng)沙麓谷工業(yè)園。達(dá)成后可年生產(chǎn)瀝青路面加熱機(jī)、復(fù)拌機(jī)、廠拌再生機(jī)、銑刨機(jī)、攤鋪機(jī)、壓路機(jī)等筑養(yǎng)路機(jī)械174 臺(tái)的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36,564 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4,203 萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為25%，投資回收期（稅后）為5.6 年（包括建設(shè)期）。本次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品的產(chǎn)品線，提升公司相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率，有利于增強(qiáng)公司的盈利能力；同時(shí)公司的資產(chǎn)負(fù)債率也將有所下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，財(cái)務(wù)狀況得到改善。
盈利預(yù)測(cè)
公司幾大主營(yíng)業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，工程起重機(jī)械有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；混凝土機(jī)械在收購(gòu)意大利CIFA 公司后的協(xié)同效應(yīng)將開(kāi)始顯現(xiàn)；塔機(jī)和環(huán)衛(wèi)機(jī)械在2008年均突破了10 億規(guī)模，未來(lái)銷售額將呈現(xiàn)出大幅度增長(zhǎng)趨勢(shì)；路面機(jī)械和旋挖鉆機(jī)將隨著鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目拉動(dòng)而成為公司業(yè)務(wù)的有益補(bǔ)充；公司正式進(jìn)軍土石方機(jī)械和散料運(yùn)輸機(jī)械市場(chǎng)，有望為公司帶來(lái)新的利潤(rùn)點(diǎn)。
投資建議
預(yù)計(jì)公司2009 年、2010 年和2011 年的收入將達(dá)到198.57 億元、248.22 億元和305.30億元，增速分別為47%、25%和23%；2009 年、2010 年和2011 年的凈利潤(rùn)將達(dá)到22.78億元、29.98 億元和38.51 億元，每股收益分別為1.35 元、1.78 元和2.28 元，公司目前估值偏低，給予其推薦的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1． 固定資產(chǎn)投資低于預(yù)期
如果固定資產(chǎn)投資低于預(yù)期，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目放緩，則公司的產(chǎn)品銷售面臨很大的壓力，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡軙?huì)低于預(yù)期；
2． 房地產(chǎn)開(kāi)工速度低于預(yù)期
如果房地產(chǎn)市場(chǎng)低于預(yù)期，新開(kāi)工面積下降，則混凝土機(jī)械銷售壓力加大。
