中聯重科：房地產行業熱點傳遞 銷售業績超預期

　　我們認為目前房地產行業的熱銷局面一定會傳導至房地產新開工面積和房地產投資額的增加上。5月份房地產行業投資額同比增6.8%，

　　而上個月同比增幅為4.9%。1－5月份房地產新開工面積增幅為25.5%，上個月為17.5%。房地產銷售的火爆正在逐步向房地產投資熱情和新開工面積的增加上傳導。

　　5月公司混凝土泵車銷售超過200輛，環比、同比都是正增長。4月份銷售混凝土泵車150臺，1－3月份約150臺左右，即1－5月累計銷售泵車超過500臺，單臺價格為250萬元左右。我們預測6－12月份銷售泵車每月150臺。則全年約1500臺，比去年的1100臺增長36.36%，銷售收入達68.18億元，超出了市場預期。公司汽車起重機2009年4月份銷售了600余臺，2009年1－5月銷售收入同比增長30%左右，全年預計增幅達30%。

　　我們預測公司2009年4、5月份的凈利潤分別為2億元左右，今年上半年每股收益達0.62元。2009、2010 每股收益為1.33元，1.61元，2009年動態P/E為15 倍，低于行業平均的估值水平17倍，公司經過2008年的兼并重組搭建起了海內外銷售服務網絡、業務覆蓋混凝土機械、土石方機械、起重機械等，未來3年將進入一個快速發展期，土石方機械和海外市場將有望培育為公司新的利潤增長點，給予公司“買入”投資評級。目標價位：27.40元，現低估32.94%。