大規(guī)模基建投資計(jì)劃產(chǎn)生一定作用。公司表示08年10、11月份銷量下滑較快，12月份有所恢復(fù)，但09年1月份受春節(jié)因素影響銷量無(wú)評(píng)斷，只是表示目前客戶意向性訂單較多，但要等到3月份才可能正式下單。我們認(rèn)為一季度將是公司業(yè)績(jī)低點(diǎn)，之后恢復(fù)程度如何尚難判斷。
混凝土機(jī)械仍存在不確定性。盡管泵車在08年12月單月放量，但主要是前期壓?jiǎn)渭嗅尫潘拢炷翙C(jī)械占據(jù)公司收入的50%強(qiáng)，且受房地產(chǎn)開工影響很大，我們認(rèn)為房地產(chǎn)市場(chǎng)短期難言復(fù)蘇，因此混凝土機(jī)械銷售我們持謹(jǐn)慎態(tài)度。
樁工機(jī)械、履帶吊與挖掘機(jī)是09年的亮點(diǎn)。樁工機(jī)械與履帶吊分別受益高鐵建設(shè)與出口，預(yù)計(jì)09 年各增長(zhǎng)100%；挖掘機(jī)由于公司市場(chǎng)份額仍較低，我們認(rèn)同公司對(duì)其銷售增長(zhǎng)50%的樂觀態(tài)度，公司表示挖掘機(jī)資產(chǎn)將從二季度起并表。
毛利率將略有回升。08年下半年仍在使用高價(jià)存貨，一般原材料存貨消化時(shí)間為2個(gè)月，但09 年一季度銷售以消化存貨為主，預(yù)計(jì)09年二季度之后毛利率會(huì)有所回升。
估值暫維持14倍PE中樞不變。年度策略中我們提出14倍PE的估值中樞水平，除非出口出現(xiàn)好轉(zhuǎn)或農(nóng)村市場(chǎng)啟動(dòng)，目前仍沒有出現(xiàn)讓我們上調(diào)估值中樞水平的情況，但需充分考慮市場(chǎng)的熱度。
混凝土機(jī)械仍存在不確定性。盡管泵車在08年12月單月放量，但主要是前期壓?jiǎn)渭嗅尫潘拢炷翙C(jī)械占據(jù)公司收入的50%強(qiáng)，且受房地產(chǎn)開工影響很大，我們認(rèn)為房地產(chǎn)市場(chǎng)短期難言復(fù)蘇，因此混凝土機(jī)械銷售我們持謹(jǐn)慎態(tài)度。
樁工機(jī)械、履帶吊與挖掘機(jī)是09年的亮點(diǎn)。樁工機(jī)械與履帶吊分別受益高鐵建設(shè)與出口，預(yù)計(jì)09 年各增長(zhǎng)100%；挖掘機(jī)由于公司市場(chǎng)份額仍較低，我們認(rèn)同公司對(duì)其銷售增長(zhǎng)50%的樂觀態(tài)度，公司表示挖掘機(jī)資產(chǎn)將從二季度起并表。
毛利率將略有回升。08年下半年仍在使用高價(jià)存貨，一般原材料存貨消化時(shí)間為2個(gè)月，但09 年一季度銷售以消化存貨為主，預(yù)計(jì)09年二季度之后毛利率會(huì)有所回升。
估值暫維持14倍PE中樞不變。年度策略中我們提出14倍PE的估值中樞水平，除非出口出現(xiàn)好轉(zhuǎn)或農(nóng)村市場(chǎng)啟動(dòng)，目前仍沒有出現(xiàn)讓我們上調(diào)估值中樞水平的情況，但需充分考慮市場(chǎng)的熱度。
