三一重工：犧牲利潤保住份額 

　　三一重工(15.34,0.69,4.71%)中報：公司上半年實現營業收入71.93億元，較去年同期增長60.23%，歸屬于母公司凈利潤81，607萬元，較上年同期下降1.02%，實現每股收益0.54元(攤薄)。

　　2008年中期三一重工的銷售收入大幅增長64%而凈利潤負增長1%，其中主要原因是公允價值變動和投資收益同比減少2億元。剔除股票投資影響，三一重工凈利潤同比增長55%，依然大大低于主要競爭對手中聯重科(10.99,0.63,6.08%)的增長速度。

　　我們預測下半年雖然鋼材價格趨穩，但是由于房地產行業景氣度降低和歐美經濟的疲軟，混凝土機械增長將低于上半年。同時公司持有的股票市值將繼續縮水。不計入擬注入的挖掘機資產，調低2008、2009年每股收益到1.16和1.25元。我們判斷，這波的工程機械調整周期與2004年相比，將具有沖擊幅度小但是調整周期長的特點，預計2009年不會負增長。另外，公司承諾挖掘機資產的注入也將在今年內完成。繼續維持“推薦”的投資評級。