增長可期的國內最大水泥生產企業海螺水泥是國內最大的水泥生產企業，截止2007年底，擁有將近1億噸的水泥和熟料年生產能力。我們認為，2008至2009年，公司有望通過內部增長每年新增大約1500萬噸產能。計劃進行的A股公開配售會讓海螺水泥擁有進一步增加5500萬噸至6500萬噸產能的財務能力。.強勁的盈利勢頭據我們預測，受銷量增長和水泥價格上漲這兩個因素的拉動，海螺水泥2007年、2008年和2009年的每股收益將分別增長40%、58%和45%。我們預計，2007年、2008年和2009年的銷量將分別增長18%、15%和15%，平均售價同比將分別上漲6%、5%和8%最先受益者我們認為，市場上的強勁整合將會給水泥價格帶來根本性的影響。兩家最大的水泥生產企業在某些省份所占的市場份額將來加起來有可能超過60%，海螺水泥的目標市場應該是行業整合的最先受益者
估值：評級為“買入”，目標價位是95.80元我們的目標價位是在假設企業價值/噸為195美元/噸并以估算的公司2008年產能為基礎得出的，隱含著38倍的2008年預期市盈率，較之我們所作的貼現現金流絕對估值（加權平均資本成本為8.6%，期末增長率為3%）溢價16%。為了將海螺水泥在國內所擁有的領先地位以及它在同業中所擁有的最高利潤率這兩個因素考慮在內，我們在A股平均企業價值/產能即150美元/噸的基礎上加上了30%的溢價
