海螺水泥今日刊登預計2007年度凈利潤同比上升50%以上公告,上午停牌一小時。開盤時分,受大盤影響該股大幅低開,一度達到66.50元,幾欲跌停,但之后該股突然成交放大,急速拉升,截至10.53分,該股收于72.02元,跌2.%,換手率幾乎為零,顯示籌碼鎖定良好。
海螺水泥2005年時曾受宏觀調控拖累,全年純利下跌近60%。但管理層卻能及時把握時機,借行業低迷期間擴充產能、收購資產,以提升營業額,可見海螺管理層具備遠見,有能力帶領海螺作為行業的龍頭,繼續實現高速增長。
海螺水泥致力提升集團盈利能力。集團正在建設白馬山水泥廠等20幾項余熱發電生產線,預期可大幅節省電力成本數十億元人民幣,進一步降低營運成本。
以安徽海螺水泥目前的市價66港元計算,2006年的P/E為56倍,但在成本下降、利潤上升、營業額提升的帶動下,相信到2008年底海螺水泥的市盈率會跌至26倍以下。在上市公司中與安徽海螺水泥較為接近的是中國建材有限公司(3323.HK),其2008年的市場預測P/E值為34倍,相較之下海螺的估值更有吸引力。而且海螺作為水泥行業龍頭,受惠國家政策扶助并正處于高速增長階段,公司積極擴充業務收購母公司資產及同業并購等,應享有不低于同業的市盈率。假設合理的市盈率在34.36倍的話,海螺水泥12個月的合理價格應為89.1港元,仍有35%的上升空間。評級建議為:買入。