中聯重科：積極等待宏觀調控的結果

　　于近日調研了公司，據悉：信貸緊縮對公司自身運營影響小。中聯重科公司用戶購買產品時主要采用銀行按揭、分期付款和全額現金三種支付方式，由于公司與銀行之間已建立良好的合作關系，合作銀行給予公司的信貸額度（包括按揭額度）可以充分滿足公司的運營和按揭需求。泵車的進入壁壘體現在三方面：

　　一是成熟的規模化生產工藝需要時間積累；

　　二是如何提高用戶的認知度和接受度（目前三一和中聯產品已占市場絕對主流地位）；

　　三是售后服務，用戶購買泵車主要是用來投資，購買時既關注價格，更重視效率，要求廠家能夠提供及時有效的服務，為此廠家需要大量有經驗的售后服務人員，培養過程費時費力。

　　所以當前新進入者難以形成威脅。汽車起重機目前仍存在產能瓶頸，估計將于08年8月泉塘工業園建設到位后得到緩解，在此之前，該問題仍將會通過壓縮履帶吊生產的措施來解決。雖然公司有意通過收購進入土石方機械領域，但估計該項業務在較長時間內不會對公司產生較大利潤貢獻如果房地產市場受到信貸政策較大沖擊，導致投資和施工量增速明顯下降，將不利于公司產品的國內銷售，但估計出口仍可保持較快增長，從而抵消部分影響。

　　總體而言，公司對08年經營形勢仍持較強信心。公司07年全年銷售狀況符合預期，我們維持原先的盈利預測和買入建議。