投資策略
機械行業上半年總體運行情況良好
06年上半年機械行業形勢良好，全行業完成工業總產值25498 億元，增長28.9%，主營業務收入24316 億元，增長30.5%，實現利潤總額1278 億元，增長45.6%，主營業務收入利潤率5.26%，同比提高0.6 個百分點。產銷率96.93%。
“十一五”規劃給機械行業帶來新一輪增長機遇
1、2006 年是“十一五”規劃的第一年，根據以往慣例，5 年計劃的第一二年往往是固定資產投資的高峰期，相應拉動了工程機械產品的需求。根據統計，“十一五”期間國內鐵路、高速公路建設里程分別達 9.5 萬公里和6.5 萬公里，這對工程機械產品形成了旺盛的市場需求。
2、“十一五”期間我國將建成客運專線7000 公里，這些客運列車時速達200 到300 公里，屬于高速鐵路。對于“高鐵”建設規劃鐵道部要求盡量采用國產化設備，大型混凝土設備、旋挖鉆機、大噸位壓實機械、起重機械都將成為“高鐵”建設采購的重點。
“新農村建設”拉動行業增長
2006 年2 月21 日，新華社授權播發《中共中央國務院關于推進社會主義新農村建設的若干意見》。新農村建設投資重點中的農村公路，大型灌區續建配套改造和中部四省大型排澇泵站改造等都屬于農村基礎設施建設范圍，會直接拉動工程機械產品的需求。具體到產品，我們預計土建項目會比較多，而混凝土施工領域較少，因此新農村對鏟土運輸機械產品的需求拉動最大，具體到上市公司就是G 山推、G 柳工、G 廈工等。
調整出口退稅率有利于機械產品出口增長
繼2003 年我國產品出口退稅率調整后，本月國家稅務總局再次對出口產品的出口退稅率進行了調整。此次調整將重大技術裝備的出口退稅率由13%提高到17%，本次調整有利于我國機械產品的出口增長。
多數細分行業下半年趨勢看好
1、造船業：船價維持高位，07年將是造船業業績最好的一年
國際船價指數相對05 年年中高點略有下降，但維持歷史高位，近期變動不大。推測一直到08 年造船業都將維持景氣。預計今明兩年造船業主要企業效益將達到歷史最好。
2、機床制造業：振興裝備制造業最具戰略地位的行業
機床制造業是振興裝備制造業的重中之重，長期以來，制約我國機械制造業產品質量和技術升級最重要的一環就是機床。作為未來技術和產業升級的重要基礎，機床制造業的發展具有重大的戰略意義。未來我國將重點扶持高檔、數據機床行業的發展，相關細化的產業政策會不斷出臺。
技術創新是今后行業高速增長的動
隨著經濟增長方式的轉變，技術創新成為各子行業未來發展重要驅動因素。新產品產值的增長和高新技術產品的不斷涌現，預示著我國機械行業自主創新開始取得初步成果。重大裝備制造業所包括的各子行業存在較多投資機會。
行業內的優勢企業有望獲得政策扶持
2006 年8 月16 日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，審議并原則通過《船舶工業中長期發展規劃》。這是對國民經濟“十一五”規劃和《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》對船舶行業發展要求的進一步細化。加上目前正在試行的自主創新試點企業政策的推行，政策的扶持有利于機械行業特別是優勢企業再上一個臺階，做大作強。
風險因素
宏觀調控將導致固定資產投資增速回落，而行業內許多企業產能擴張較快，能源、有色金屬等原材料價格居高不下，下半年行業增速可能放緩。
重點關注
① 產業升級與進口替代主題－機床類上市公司。如：G 秦發展（000837）、G 沈機（000410）
② 制造業的中國優勢企業。如：G 重機（600150）、中捷股份（002021）
工程機械行業股票業績評級一覽
工程機械各個子行業中都有若干家競爭能力較強、基本面良好的龍頭企業。后續隨著工程機械企業之間的兼并重組、產業鏈延伸，我們相信若干年后會出現2－3家世界級的工程機械類上市公司。
