中聯重科：混凝土機械和塔機保持高增

　　中聯重科年報概況：11 年實現收入、毛利、凈利潤分別為463、150、81 億元，同比分別增長443.89%、54%、73%；實現EPS 為1.05 元，其中0.02 元是由于11 年10 月變更應收賬款計提壞賬準備的比例所致，剔除該變動EPS 為1.03 元，與預期一致。另擬每10 股派現金紅利2.5 元（含稅）。

　　混凝土機械和塔機保持高增：11 年兩者同比增長分別超過50%、100%，12 年截止目前增速依然很高，前者得益于促銷和需求下沉，后者得益于公司新生產基地建設突破運輸半徑限制。隨著貨幣政策實際寬松、地產逐步回暖，12 年兩者仍是主要的增量貢獻方。

　　中聯重科盈利能力分析及判斷：11 年綜合毛利率和凈利率分別提高2.05、2.92個百分點，主要歸功于混凝土機械毛利率提升3.54 個百分點，起重機、環衛機械、土方機械、路面及樁工機械的毛利率均出現不同程度下降。基于市場競爭更加激烈、需求增速下滑，預計12 年盈利能力將有所下降。