大摩料中聯重科(01157.HK)明年盈利復蘇，但股本回報率未來兩年將徘徊中低單位數的歷史低位，近期H股及A股估值分別相當於2014年市帳率0.8倍及1.1倍，同樣接近歷史低位，該行同時予AH股「與大市同步」，H股目標價由5.4元上調至6.4元。
該行相信，明年工程機械需求維持低位，內地基建及房地產投資有機會放緩，中聯重科產品需求反應相對較遲緩。
截止第三季末，中聯重科應收帳款超過460億元人民幣，明顯高於同業，該行關注近期撥備僅6%，屬較低水平，若進一步撥備將推高2015-16年的銷售、一般及行政費用。
該行料，中聯重科環境和農業機械將貢獻2016年盈利逾40%，今年僅為23%，相信以上業務受周期性影響較工程機械業務少，長線能夠受惠相關滲透率在內地仍低。
